Экономическая сущность ценной бумаги реферат

Реферат: Экономическая сущность, классификация, значение ценных бумаг

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ

Контрольная работа

Наименование дисциплины: Рынок ценных бумаг

Тема:

Экономическая сущность, классификация, значение ценных бумаг

Выполнил:

Мазова Кристина Андреевна

Москва, 2007 год

Введение

В хозяйственной деятельности экономических субъектов совершается значительное число сделок с различного рода имуществом, имущественными правами, выполнением работ и оказанием услуг, информацией, результатами интеллектуальной деятельности, нематериальными благами, объектами гражданских прав и т.п. С развитием рыночных отношений операции с ценными бумагами получили массовое распространение наряду с операциями по реализации товаров (работ, услуг), кредитованием и другими.

Ценные бумаги существуют в различных видах и служат удобным инструментом организации и функционирования предприятий (организаций) в условиях рыночной экономики. Предприятия и организации, не являющиеся кредитными организациями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, также являются активными участниками рынка ценных бумаг. Вкладывая средства в государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), в ценные бумаги корпораций и уставные капиталы других организаций; а также предоставляя другим организациям займы на территории Российской Федерации и за ее пределами, предприятия осуществляют финансовые вложения.

Рынок ценных бумаг (ЦБ) представляет собой часть финансового рынка, тесно связанную с денежным и кредитным рынком, на котором осуществляются операции с ЦБ. Основное назначение рынка ЦБ состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики. В отличие от сугубо краткосрочного денежного и среднесрочного кредитного рынка ЦБ представляет собой сферу обращения финансовых обязательств или свидетельств долгосрочного характера, подтверждающих вложение или предоставление на длительных срок финансовых ресурсов.

Как на всяком другом, на рынке ЦБ есть специфический объект торговли – ЦБ и субъект рынка – продавцы, покупатели и посредники, каждый их которых имеет свое особое наименование лица и организации, имеющие определенные излишки денежных средств и заинтересованные в их приумножении, называющиеся инвесторами.

Понятие ценных бумаг

Согласно экономической теории весть товарный мир делится на товар и деньги. В процессе экономической деятельности всегда возникает необходимость в передаче денег одним лицом (юридическим или физическим) другому. В мировой хозяйственной практике имеются два основных способа передачи денег – путем кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Участники рынка вступают между собой в определенные отношения по поводу передачи денег и товаров одним лицом другому. Эти отношения определенным образом оформляются и закрепляются в строго фиксированной форме. В результате ценная бумага является формой фиксации экономических отношений между участниками рынка, но при этом она и сама служит объектом этих отношений.

В гражданском кодексе (ст. 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В определении, которое дано в ГК РФ, можно выделить следующие отличительные признаки ценной бумаги :

— Это документ;

— Составляется этот документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

— Он удостоверяет имущественные права;

— Осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этого документа.

Таким образом, ценные бумаги можно определить как специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги.

Однако такая тактика очень широка и в разряд ценных бумаг согласно юридическому определению могут попасть различные финансовые документы, которые в действительности таковыми не являются, например, платежные поручения, товарно-транспортные накладные.

Поэтому на практике юридический подход к определению ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно сформулировать строго юридическое понятие ценной бумаги на все случаи многообразной реальной деятельности, то эту проблему можно решить путем простого перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Так, в Гражданском кодексе РФ и в ряде федеральных законов определенные виды конкретных бумаг фиксируются как ценные бумаги.

В число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие различным ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции отражают владельческие права на недвижимость; корпоративные облигации, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров.

В экономической литературе существуют достаточно много определений ценной бумаги. Наиболее тоны, на наш взгляд, определения, которые подчеркивают, что это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода, а также подтверждающие права на реальные активы.

Для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные признаки, без которых документ не может претендовать на статус ценой бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, которые выражают имущественное право в форме титула собственника (акции) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, которые свидетельствуют об инвестировании средств. Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты. Это особо важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Они выступают как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам.

В-четвертых, важным для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельца.

В самой общей форме ценная бумага дает ее владельцу два вида прав, составляющих ее экономическую сущность: право на возврат ее номинала и получение дохода с этого номинала, право на обращение, а точнее, право передачи этой ценной бумаги другому владельцу.

Поэтому в современных условиях все ценные бумаги – это в конечном счете представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного, производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, который получен взамен ее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому представлять этот капитал в целом, во всех его формах.

Таким образом, ценная бумага – это форма существования капитала, которая отличается от его товарной, производительной и денежной форм и которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы документально в форме ценной бумаги.

По сути, ценная бумага есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала.

Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой – его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке. реальный капитал может еще не завершить кругооборота, в то время как владелец, например, акций, продав их на рынке, уже получит свой денежный капитал обратно. Поэтому из простого представителя капитала ценная бумага сама превращается в капитал и становится одной из форм его существования, самостоятельным видом. Однако это уже не реальный капитал, воплощенный в различных формах, а фиктивный капитал. Таким образом, реальный капитал и фиктивный капитал как совокупность ценных бумаг вместе образуют функционирующий в современной экономике общественный капитал.

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса:

— Основные ценные бумаги;

— Производные ценные бумаги.

ОСНОВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ – это такие ценные, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив, как правило, на деньги, капитал, товар, имущество, различного рода ресурсы. Они, в свою очередь, подразделяются на две группы:

· Первичные;

· Вторичные.

Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценны бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варианты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ — это документарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Производные инструменты – это имущественные обязательства в неразрывном единстве с имущественными правами, но не на действительный капитал, а на будущий, которого еще нет, но прогнозы на который рынок строит постоянно путем принятия участниками срочного контракта соответствующих обязательств на будущее. К производным инструментам относят фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др. Обращение производных инструментов – это заключение сделок, противоположных ранее заключенным.

Основные ценные бумаги представлены огромным количеством их видом, перечень их приведен в Гражданском кодексе Российской Федерации:

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Основные характеристики

— Ликвидность;

— Обращаемость;

— Рыночный характер;

— Стандартность;

— Серийность;

— Участие в гражданском обороте;

— Доходность;

— Риск.

Ликвидность – это способность ценной бумаги быть превращенной в денежные средства путем продажи. Это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Для этого необходимо чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке.

Обращаемость ценной бумаги – это ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки, векселя).

Рыночный характер – это право ценных бумаг свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, представляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия. Стандартность делает ценные бумаги однотипным товаром.

Серийность – ценных бумаг означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами в большом количестве, где все ценные бумаги абсолютно идентичны.

Участие ценных бумаг в гражданском обороте заключается в их способности быть не только предметом купли-продажи, но и объектом других имущественных отношений (мены, залога, дарения, займа, наследования и т.д.)

Доходность ценной бумаги – это степень реализации права на получение дохода ее владельцем.

Риск ценной бумаги означает состояние неопределенности осуществления прав (и прежде всего на доход и на обращение), которыми она наделена.

Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно реквизиты можно разделить на экономические и технические.

К экономическим реквизитам относятся:

— Форма существования;

— Срок существования;

— Принадлежность;

— Номинал;

— Обязанное лицо;

— Предоставляемые права.

К техническим реквизитам относятся:

— Порядковые номера;

— Адреса;

— Подписи;

— Печати;

— Наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценных бумаг.

Специфика реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней состоит в том, что отсутствие какого-либо из них лишает документ статуса ценной бумаги.

Юридическое определение каждого из перечисленных выше видов ценных бумаг дается либо в Гражданском кодексе, либо в законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

Познакомимся с характеристиками основных ценных бумаг.

Государственная облигация – юридическая форма, удостоверяющая договор государственного займа. Она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация представляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обстоятельство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Чек – это ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Коносамент – это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Складское свидетельство – это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство – ценная бумага, которая представляет собой документ, состоящий из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности является именной ценной бумагой.

Простое складское свидетельство – складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном законе «Об ипотеке» дается понятие закладной.

Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

В новой редакции Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (ст.2) дается определение опциона эмитента.

Опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

В настоящее время в России появился еще один вид ценной бумаги – инвестиционный пай.

Инвестиционный пай – это именная ценная бумаг, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Все перечисленные виды ценных бумаг являются основными ценными бумагами. Как представители действительного капитала они делятся на две большие группы – долевые, или совладельческие, ценные бумаги и долговые. Долевые ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными паями, все остальные виды ценных бумаг – это долговые ценные бумаги.

Признаки классификации ценных бумаг

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы. Рассмотрим более подробно классификацию ценных бумаг.

1) В зависимости от срока существования выделяют:

А) срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования. В свою очередь срочные ценные бумаги подразделяются по подвидам:

1. краткосрочные (срок обращения которых до 1 года);

2. среднесрочные (срок обращения которых больше 1 года);

3. долгосрочные (срок обращения которых до 20-30 лет).

Б) бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых не ограничен, т.е. они существуют «вечно», или до момента погашения, дата которого не была определена при выпуске (например, акция).

2) В зависимости от возможности долгосрочного погашения различают:

А) безотзывные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте ценных бумаг.

Б) отзывные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Процедура отзыва должна быть предусмотрена в проспекте ценных бумаг.

3) В зависимости от формы существования различают:

А) документарные, или бумажные, ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка.

Б) бездокументарные, или безбумажные, ценные бумаги – это те, которые выпускают в безналичной форме. Фиксация прав по этим ценным бумагам производится эмитентом или специальной фирмой путем осуществления записей в реестре. Реестр позволяет вести учет и движение ценных бумаг в бездокументарной форме.

4) В зависимости от происхождения, от типа актива, лежащего в основе ценной бумаги, в зависимости от того, ведет ли она начало от своей первичной основы (товар, деньги, недвижимость) или от других ценных бумаг, различают:

А) первичные ;

Б) вторичные .

5) В зависимости от национальной принадлежности выделяют:

А) отечественные ценные бумаги ;

Б) иностранные ценные бумаги .

6) В зависимости от порядка владения, от того, каким образом осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, различается:

А) именная ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг в обычной документарной или в электронной форме.

Б) предъявительская ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации. Предъявления данной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных бумагой прав. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к другому осуществляется простым вручением этой бумаги.

В) ордерная ценная бумага – это именная ценная бумага, которая передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг является вексель и чек.

7) В зависимости от использования различают:

А) инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода.

Б) неинвестиционные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. В этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства.

8) В зависимости от способа и формы выпуска различают:

А) эмиссионные ценные бумаги. Они выпускаются, как правило, крупными сериями, в больших количествах, размещаются индивидуально, имеют разные сроки осуществления прав. Все ценные бумаги в пределах одной серии абсолютно идентичны, размещаются выпусками, имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Это, как правило, акции, облигации.

Б) неэмиссионные ценные бумаги. Они выпускаются поштучно, индивидуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

9) В зависимости от вида эмитента, т.е. от того, кто выпускает ценную бумагу – государство, корпорация или частные лица, различают:

А) государственные ценные бумаги – это, как правило, различные виды облигаций, выпускаемые государством.

Б) негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращении компаниями, банками, организациями и иногда частными лицами.

10) В зависимости от степени обращаемости различают:

А) рыночные, или свободнообращающиеся, ценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений. Основные виды ценных бумаг в своем большинстве являются рыночными.

Б) нерыночные – это необращающиеся ценные бумаги, которые имеют хождение только на первичном рынке, т.е. ценные бумаги продаются эмитентом, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам, т.е. никому другому, кроме как тому, кто их выпустил, и то через определенный срок (например, выпуски облигаций, размещаемых государством или корпорациями). Эти ценные бумаги могут быть выкуплены только самим эмитентом согласно условиям выпуска.

В) ограниченно рыночные – это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При выпуске этих видов ценных бумаг эмитент устанавливает определенные ограничения на их обращение. Примером таких ценных бумаг являются казначейские обязательства.

11) В зависимости от уровня риска различают:

А) безрисковые – это ценные бумаги, риск по которым практически равен нулю, т.е. отсутствует. Как правило, это краткосрочные государственные долговые обязательства. В ряде стран – это казначейские векселя.

Б) рисковые – это ценные бумаги, которые в процессе своего обращения на фондовом рынке подвержены определенной степени риска. Риск – это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги. В свою очередь, рисковые ценные бумаги в зависимости от степени риска принято делить на:

1. низкорисковые (государственные бумаги);

2. среднерисковые (корпоративные облигации);

3. высокорисковые (акции).

12) В зависимости от начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются:

А) доходными ;

Б) бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца. Ценная бумага для владельца выступает как простое свидетельство права на товар или на деньги, а не как капитал.

13) В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают:

А) регистрируемые – это ценные бумаги, которые подлежат государственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы многих участников фондового рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций.

Б) нерегистрируемые – это ценные бумаги, которые не подлежат регистрации в государственных органах управления.

14) В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фирмы, как собственные или как заемные, различают:

А) долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждают участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи.

Б) долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

Значение ценных бумаг в экономике

Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестирования денежных средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан и юридических лиц превращаются в определенные материальные объекты, научно-технические достижения. Ценные бумаги как финансовый инструмент используют для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного оборота, реструктуризации собственности и других финансово-хозяйственных операциях.

Ценные бумаги – это инструмент привлечения средств, объект вложения финансовых ресурсов, а их обращение связано с такими видами деятельности, как дилерская, брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая, консультационная.Ценные бумаги являются неотъемлемой частью рыночной экономики и способствуют интенсивному развитию финансового рынка, а, следовательно, и социально-экономическому развитию государства в целом.

В ходе экономических реформ в России произошло возрождение рынка ценных бумаг. Появилось огромное множество их видов. Принят ряд нормативных актов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также правила поведения участников фондового рынка.

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

Заключение

В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Я постаралась постепенно перейти от общего подхода к этим понятиям к их более узкому определению.

Ценные бумаги — это одно из величайших достижений человечества в области экономики. Ценные бумаги нужны для здоровой экономики в любом государстве. Какова бы не была страна, капиталистическая или социалистическая, ценные бумаги — неотъемлемая часть экономики как в той, так и в другой.

К сожалению, в последнее время ценные бумаги стали сильным «орудием» в руках аферистов (вспомним МММ). И чтобы не стать их жертвами, людям надо быть более просвещенными в данной области экономики.

Список литературы

1. Маршков Н.А. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций – М.: УРСС, 2000.

2. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.

3. «Современный экономический словарь». (ИНФРА-М, 2006)

4. Филатов О.К., Рябова Г.Ф., Минаева Е.В. – Экономика организаций (предприятий) – Москва, «Финансы и статистика», 2005 г.

5. Рынок ценных бумаг /Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1999.

6. Ценные бумаги /Под редакцией В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М., 1999.

Приложение

Терминология – извлечение из документов

Государственные ценные бумаги субъектов РФ:

“… В соответствии с настоящим Федеральным законом государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации (далее — ценные бумаги субъекта Российской Федерации)…”

Извлечение из документа:

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 29.07.1998 N 136-ФЗ

(ред. от 18.07.2005, с изм. от 26.04.2007)

«ОБ ОСОБЕННОСТЯХ ЭМИССИИ И ОБРАЩЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ»

(принят ГД ФС РФ 15.07.1998)

Держатель реестра владельцев ценных бумаг (регистратор):

“… Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами)…”

Извлечение из документа:

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 22.04.1996 N 39-ФЗ

(ред. от 17.05.2007)

«О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»

(принят ГД ФС РФ 20.03.1996)

Дробные акции:

“…3. Если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее — дробные акции)…”

Извлечение из документа:

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 26.12.1995 N 208-ФЗ

(ред. от 05.02.2007)

«ОБ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ»

(принят ГД ФС РФ 24.11.1995)

Переоценка ценных бумаг:

“…2.7.3. Переоценка ценных бумаг — определение балансовой стоимости ценных бумаг, которые находятся в портфеле кредитной организации по состоянию на конец рабочего дня. Переоценка производится путем умножения количества ценных бумаг на их рыночную цену…”

Извлечение из документа:

«ПОЛОЖЕНИЕ О ПРАВИЛАХ ВЕДЕНИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА В КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ, РАСПОЛОЖЕННЫХ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

(утв. ЦБ РФ 05.12.2002 N 205-П)

(ред. от 11.12.2006, с изм. от 26.03.2007)

(Зарегистрировано в Минюсте РФ 20.12.2002 N 4061)

Приобретение ценной бумаги:

“…2.5. Приобретение ценной бумаги — постановка ценной бумаги на учет на счета баланса в связи с приобретением права собственности на ценную бумагу…”

Извлечение из документа:

«ПОЛОЖЕНИЕ О ПРАВИЛАХ ВЕДЕНИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА В КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ, РАСПОЛОЖЕННЫХ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

(утв. ЦБ РФ 05.12.2002 N 205-П)

(ред. от 11.12.2006, с изм. от 26.03.2007)

(Зарегистрировано в Минюсте РФ 20.12.2002 N 4061)

Реестр владельцев ценных бумаг:

“… Реестр владельцев ценных бумаг (далее — реестр) — это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг…”

Извлечение из документа:

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 22.04.1996 N 39-ФЗ

(ред. от 17.05.2007)

«О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»

(принят ГД ФС РФ 20.03.1996)

Рыночная цена ценной бумаги:

“…2.7.4. Рыночная цена — рыночная цена ценной бумаги, рассчитанная организатором торговли в соответствии с нормативными актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг…”

Извлечение из документа:

«ПОЛОЖЕНИЕ О ПРАВИЛАХ ВЕДЕНИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА В КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ, РАСПОЛОЖЕННЫХ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

(утв. ЦБ РФ 05.12.2002 N 205-П)

(ред. от 11.12.2006, с изм. от 26.03.2007)

(Зарегистрировано в Минюсте РФ 20.12.2002 N 4061)

“…5. Рыночной ценой ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, для целей налогообложения признается фактическая цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, если эта цена находится в интервале между минимальной и максимальной ценами сделок (интервал цен) с указанной ценной бумагой, зарегистрированной организатором торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения соответствующей сделки. В случае совершения сделки через организатора торговли под датой совершения сделки следует понимать дату проведения торгов, на которых соответствующая сделка с ценной бумагой была заключена. В случае реализации ценной бумаги вне организованного рынка ценных бумаг датой совершения сделки считается дата определения всех существенных условий передачи ценной бумаги, то есть дата подписания договора…”

Извлечение из документа:

«НАЛОГОВЫЙ КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (ЧАСТЬ ВТОРАЯ)» от 05.08.2000 N 117-ФЗ

(принят ГД ФС РФ 19.07.2000)

(ред. от 30.12.2006, с изм. от 23.03.2007)

(с изм. и доп., вступающими в силу с 01.03.2007)

Себестоимость ценных бумаг:

“…2.9. Себестоимость ценных бумаг — стоимость вложений в ценные бумаги, отражаемая в бухгалтерском учете при их выбытии на основании метода оценки себестоимости реализованных и выбывающих ценных бумаг…”

Извлечение из документа:

«ПОЛОЖЕНИЕ О ПРАВИЛАХ ВЕДЕНИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА В КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ, РАСПОЛОЖЕННЫХ НА ТЕРРИТОРИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

(утв. ЦБ РФ 05.12.2002 N 205-П)

(ред. от 11.12.2006, с изм. от 26.03.2007)

(Зарегистрировано в Минюсте РФ 20.12.2002 N 4061)

Управляющий ценными бумагами:

“… Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим…”

Извлечение из документа:

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 22.04.1996 N 39-ФЗ

(ред. от 17.05.2007)

Содержание:

Введение

Переход России от централизованной плановой экономики к рыночной меняет отношение собственности, структуры и механизм функционирования хозяйствующих субъектов, форм финансовых связей между ними, степень заинтересованности всех слоев общества в результатах хозяйственной деятельности.

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на две группы: собственно, товары (материальные блага, работы, услуги) и деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег или товара при отсутствии его самого от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной передачи денег или товара:

  1. передача через процесс кредитования;
  2. передача путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Подавляющее число рыночных субъектов, действующих на основе деловых контактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно взаимные обязательства предпринимателей гарантирует устойчивость экономической системы общества. Их значение велико в платежном обороте каждого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционные процессы, при которых инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

  • Целью написания этой работы является рассмотрение сущность, формы и виды ценных бумаг.
  • Исходя из поставленной цели ставятся следующие задачи:
  • рассмотреть экономическую сущность ценной бумаги;
  • рассмотреть формы выпуска ценных бумаг;
  • рассмотреть виды ценных бумаг.

1. Общие понятия ценных бумаг

1.1 Юридический подход

В первой части Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В соответствии со статьей 128 цитируемого Кодекса ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу.

Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной. Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно.

В расширенном понимании ценная бумага — это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене.

Исторические примеры: продажа индульгенций в средние века, в наше время – продажа ценных бумаг типа «билеты МММ». Юридическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения, а не любые отношения, например, отношения религиозной веры или веры во что-либо другое.

Юридический подход к определению ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно дать строгое юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Например, в Гражданском кодексе или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. Все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь.

1.2 Экономический подход

Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т.е. отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, постольку сразу можно отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, есть представитель капитала, с другой — капитал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал.

Ценная бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, или

общепринятым платежным средством, как, например, вексель — исторически первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя. Существующий товарный мир делится на две группы: собственно, товары (материальные блага, услуги) и деньги. В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем товара или денег. В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившиеся части общественного капитала, а поэтому в современных условиях все ценные бумаги — это в конечном счете представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому — представлять этот капитал в целом во всех его формах как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.

Особое место в ряду ценных бумаг занимают ценные бумаги, выпускаемые государством, или государственные ценные бумаги. Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т.е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через заработную плату государственных служащих, военных, закупку товаров, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги – это «косвенный» представитель действительного капитала.

2. Кругооборот ценной бумаги

Ценная бумага — это всего лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления. Единственное место в экономике, где она может существовать — это сфера обращения. Однако если для товара обращение есть простой переход от одного владельца к другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время использования товара, для ценной бумаги в сфере обращения сосредоточены все этапы ее жизни — «рождение, жизнь и смерть», которые в совокупности составляют ее кругооборот. Последний распадается на три стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно, обращение как переход права собственности на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал (рис. 1)1.

Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют свои особенности: в первой и третьей стадиях ценная бумага пребывает только однажды, а во второй стадии, в обращении, проходит большая часть ее жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по экономической форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако следует всегда помнить, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (например, банковского) различна. Депозит — это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ценная бумага может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит в своей непосредственной форме обращаться не может, а ценная бумага может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами.

Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в том, что она может постоянно обращаться, в отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения — лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудиться», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель» – фиктивный капитал.

Обращение ценной бумаги имеет обратное влияние на нее. Если речь идет о ценных бумагах, которые не являются доходными, т.е. не есть представители капитала для их владельцев, то обращение может придать им статус капитала, например, если они перепродаются. Если вести речь о ценных бумагах, которые по своему статусу приносят доход их владельцу, то в ходе обращения последний может получить дополнительный доход.

Поскольку ценная бумага — это особый род капитала, то и ее рынком является особый рынок — рынок ценных бумаг, на котором титулы капитала (т.е. соответствующие права) обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью — фиктивная стоимость (капитализированный доход)2. Рынок ценных бумаг — это не совсем то же самое, что рынок товаров или денег. Рынок ценных бумаг — это экономические отношения, но поводу их кругооборота, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота – это составные части указанного рынка.

3. Экономические реквизиты ценной бумаги

Экономическое содержание ценной бумаги заключается в ее потребительной стоимости и стоимости. Последние находят свое выражение в экономических характеристиках ценной бумаги, стандартный набор которых называется реквизитами ценной бумаги. Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно реквизиты можно разделить на две группы: на экономические реквизиты, которые отражают экономическое содержание ценной бумаги, и неэкономические, или технические, реквизиты, которые хотя и не отражают экономического содержания, но абсолютно необходимы для ее кругооборота и в этом смысле являются реквизитами обращения.

Главная особенность реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней, состоит в том, что отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги, так как в этом случае нарушается либо ее экономическое содержание, либо возможность ее кругооборота. К техническим реквизитам относятся: порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги, и т.п.

К экономическим реквизитам относятся:

  1. форма существования;
  2. срок существования;
  3. принадлежность;
  4. обязанное лицо;
  5. номинал;
  6. предоставляемые права.

Форма существования — это то, в виде чего существует ценная бумага в жизни, это ее «физический» вид.

Срок существования — это временное бытие ценной бумаги, период, в течение которого она существует или совершает свой кругооборот.

Принадлежность — это порядок фиксации права собственности владельца ценной бумаги.

Обязанное лицо — это юридическое или физическое лицо, которое несет обязательства по ценной бумаге перед ее владельцем.

Номинал — это денежная оценка нарицательной стоимости ценной бумаги, т.е. это цена, присвоенная (назначенная) ценной бумаге при ее обмене на действительный капитал в начале или в конце кругооборота.

Предоставляемые права — это основания, которые позволяют владельцу ценной бумаги получать имущественные выгоды от обладания ею.

4. Основные виды ценных бумаг

В гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, относящиеся к ценным бумагам3:

а) в статье 143:

• государственная облигация;

• облигация;

• вексель;

• чек;

• депозитный сертификат;

• сберегательный сертификат;

• банковская сберегательная книжка на предъявителя;

• коносамент;

• акция;

• приватизационные ценные бумаги;

б) в статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре вида ценных

бумаг:

• двойное складское свидетельство;

• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

• залоговое свидетельство (вариант) как часть двойного свидетельства;

• простое складское свидетельство.

Последний, пятнадцатый, вид российской ценной бумаги — это закладная.

Юридическое определение каждой из перечисленных видов ценных бумаг дается либо в самом Гражданском кодексе, либо в соответствующих законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным законодательством – вексельным правом5.

Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей следующие права ее законного владельца:

  • право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества, указанного в договоре об ипотеке, без представления других доказательств существования этого обязательства;
  • право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество.

Коносамент – ЦБ, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза.

Это товарораспорядительный документ, удостоверяющий:

  • факт заключения договора перевозки;
  • факт приема груза к отправке;
  • право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз, право держателя на владение и распоряжение коносаментом. Коносамент – это безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки.

Чек (статья 877) – это документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму.

Складским свидетельством (двойным и простым) признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий принятие товарным складом на хранение определенного имущества и право его владельца на истребование этого имущества.

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это определенной суммы денег, называемой премией.

Государственная облигация (статья 817) — это юридическая форма удостоверения договора государственного займа; она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Сберегательная книжка на предъявителя (статья 843) — это юридическая форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Сберегательный (депозитный) сертификат (статья 844) цепная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (на практике сберегательные сертификаты распространяются среди граждан, а депозитные — среди юридических лиц).

Складское свидетельство (статьи 912 917) — ценная бумага, подтверждающая принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое в отдельности есть именная ценная бумага.

Простое складское свидетельство — это складское свидетельство на предъявителя.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Закладная — именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

Практически все перечисленные виды ценных бумаг обязаны своим существованием наличию адекватных им хозяйственных договоров, одним из возможных свидетельств или одной из форм существования которых они являются. Так, складские свидетельства выпускаются в соответствии с договором хранения; коносамент — договором на перевозку; облигации и векселя — договором займа; банковские сертификаты и сберкнижки на предъявителя — договором банковского вклада; закладная — договором об ипотеке. По аналогии можно сказать, что акции выпускаются в соответствии с учредительным договором. Что касается чека, то он экономически есть особая разновидность векселя; он есть форма переводного векселя, обязанным лицом по которому (т.е. плательщиком по нему) является банк.

В целом конкретные виды ценных бумаг — это различные формы сочетания их реквизитов и особенно имущественных прав.

Заключение

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Список используемой литературы

Нормативно – правовые акты

ГК РФ Часть 1, глава 7.

Специальная и учебная литература

Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006 г.

Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. Инфра – М, 2008.

В.А.Галанов, А.И.Басов. Рынок ценных бумаг: Учебник – М.: Финансы и статистика, 2004 г.

Килячков А.А. Рынок ценных бумаг. Учебник. Экономистъ, 2004.

Никифорова В.О. Государственные и муниципальные ценные бумаги. Питер, 2004.

Периодические издания

1 И.В. Гетьман –Павлова»Коллизионное регулирование оборота ценных бумаг», Банковское право №5, 2007.

2 Попова Оксана. «Вложи активы и получи доход». Ваши личные финансы №1 2008. с.8.

3 Васильев Д.А. Издание «Налогообложение, учет и отчетность в инвестиционной и управляющей компаниях»., статья «Знакомьтесь: вексель», №3, 2006.

4 ФЗ № 102-03 «Об ипотеке залоге недвижимости» от 16.08.1998

5 Гудков Ф.А. «Поддельный вексель: защита гражданских прав участников вексельного оборота», Экономико –правовой бюллетень №7, 2007.

https://works.doklad.ru/view/Or3J2fpT1CY.html

СПИСОК ДЛЯ ТРЕНИРОВКИ ССЫЛОК

  • Правовое регулирование иностранных инвестиций в международном частном праве.
  • Этика делового общения.
  • Административно–правовой статус вынужденных переселенцев и беженцев в Российской Федерации
  • Мотивация – от теории к практике (Практическое применение методов мотивации)
  • Предпринимательская деятельность сущность, виды и особенности
  • Организация работы по выполнению производственных программ и заданий (Основная цель организации работ)
  • Современные методы определения предпочитаемых направлений карьерного развития профессионала.
  • Понятие и виды процессуальных сроков, порядок восстановления и продления (Понятие и виды процессуальных сроков)
  • Понятие налогового правонарушения (Экономическая роль и законодательные основы федеральный бюджет)
  • РУССКОЕ ИСКУССТВО (вт. пол. XV – XVI вв.).
  • Характеристика процессов мотивации трудовой деятельности
  • Методологические аспекты оценки транспортных средств (Ответы на контрольные вопросы)

ПЛАН:

Введение3

1. Экономическая сущность и значение ценных бумаг5

  1. Классификация ценных бумаг 6
  2. Значение ценных бумаг8
  1. Корпоративные ценные бумаги9
  1. Векселя9
  2. Акции10
  3. Облигации 10
  1. Кредитные операции банка с векселями13
  2. Оценка доходности ценных бумаг17

Заключение22

Литература 24

ВВЕДЕНИЕ

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

С конца 50-х гг. в мировой практике наблюдается активное проникновение коммерческих банков на рынок ценных бумаг – как прямой, так и опосредованных формах. В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и т.п.

Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами принимают коммерческие банки Германии. Здесь банкам законодательно разрешено осуществлять все виды операций с ценными бумагами: они выступают эмитентами (выпуская в обращение главным образом облигации), посредниками, и, наконец, крупными инвесторами.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.п.

Банковская система Казахстана по праву считается структурной наиболее близкой к нормальным рыночным отношениям. Это относится и к банковскому сегменту рынка ценных бумаг. Ценные бумаги коммерческих банков все больше привлекают к себе внимание частных и корпоративных инвесторов. Помимо надежности, этот процесс можно объяснить также наличием нормативной базы, регулирующей взаимоотношения банка-эмитента и вкладчика.

В Казахстане коммерческие банки также рассматривают деятельность на рынке ценных бумаг как одно из важнейших направлений своей деятельности. Многие из них уже создали или создают структурные подразделения по работе с ценными бумагами, которые функционируют таким образом, что банки в одних случаях являются инвесторами, в других – эмитентами, в третьих – посредниками.

Выступая в качестве инвесторов, коммерческие банки покупают ценные бумаги государства, различных акционерных обществ и таким образом формируют свой портфель ценных бумаг. Интерес банков заключается даже не столько в получении в будущем дивидендов, сколько в возможности участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной компании. Присутствует и определенный спекулятивный интерес. Если дела данной компании пойдут успешно, ее акции будут котироваться высоко, и в определенный момент их можно будет продать, реализовав прибыль в виде курсовой разницы.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой систему экономических отношений по поводу купли-продажи, где сталкиваются спрос и предложение и определяется цена. Величина рынка, как известно, непосредственно связана со степенью специализации эмитентов и инвесторов, т.е. продавцов и покупателей товара “ценная бумага”.

В сложившейся экономической ситуации в Казахстане необходимо ускоренное и научно обоснованное создание финансового рынка и его ключевого звена – рынок ценных бумаг, способного (в комплексе с другими мерами) оперативно отрегулировать структуру национального хозяйства, остановить спад производства, развить наиболее перспективные отрасли производства.

Значительная роль рынка ценных бумаг отводится и стабилизации национальной валюты Казахстана, снижение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг – регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится прежде всего к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Механизм этого движения известен: растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут и цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли устремляются свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее эффективными. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма. Они абсорбируют временно свободный капитал, где бы он не находился, и через куплю-продажу помогают его “перебросить” в необходимом направлении. Я предлагаю рассмотреть тему Операции банков второго уровня с ценными бумагами.

1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Вопрос об экономической сущности ценных бумаг дискутируется до сих пор, хотя ценные бумаги в ни кем неоспариваемых формах существует уже сотни лет.

Анализ этого вопроса сводится к анализу переуступаемого долгового обязательства и документального оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю, товары, деньги и др. ), в силу чего эти документы могут отделятся от реальных объектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

Можно выделить следующие отличительные признаки ценных бумаг: 1- это документы; 2.-состовляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3.- они удостоверяют имущественные права; 4.-осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявление этих документов.

В число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции соответствуют недвижимости; облигации корпораций, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долговые отношения коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товара. По этому на раскрытие экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть следующие качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых , ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности ( акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и

т. д ) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему ( облигации корпораций и государства, сертификаты и др. ).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в роли документов, свидетельствующих об инвестирование средств. Это особенно важно для понимания сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам ( акциям, чекам , приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др. ).

В- четвёртых, важны моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг , как ликвидность, обращаемость, рыночный характер , стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нём ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную цену, эмиссионную и рыночную цену ( курс ).

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать другим объектом имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения , комиссии, займа, наследования и т.д. ).

Регулируемость, признание государством, рискованность, документарность являются отличительными, хотя и вспомогательными признаками ценных бумаг.

Итак ценные бумаги – это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком- необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

1.1 Классификация ценных бумаг

Многообразие ценных бумаг предопределяет множественность критериев классификации.

Традиционным является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими . Права могут принадлежать:

  1. предъявителю ценной бумаги;
  2. названному в ценной бумаге лицу;
  3. названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое управомоченное лицо.

В соответствие с этим различают: ценную бумагу на предъявителя; именную бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации владельца , не регистрируется на имя держателя.

Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путём простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определённого лица. Права, удостоверённые именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований. Лицо, передающее право по ценной бумаге, несёт ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого преобретателя или “его приказу”. Это значит, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссант ответственен не только за существование права, но и за его осуществление.

Ценные бумаги можно подразделить и по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций). На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска- обеспечить бесперебойность платёжного и денежного оборота.

Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен среднесрочными (до 5 лет) и долгосрочными (свыше 5 лет) ценными бумагами, а так же бессрочными фондовыми ценностями. Последние не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочные облигации).

В свою очередь инвестиционные ценные бумаги можно разделить на две категории: 1) долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки; 2) ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торговые (коммерческие векселя, чеки, залоговые свидетельства и др.).

Фондовые ценные бумаги отличаются массовостью эмиссии и обращаются на фондовых биржах.

Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные, муниципальные и негосударственные. Среди государственных наиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. К муниципальным относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами служат долговые обязательства предприятий, организаций и банков, акции. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами.

Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление ценных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые).

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции и облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы).

Целесообразна классификация ценных бумаг по срокам погашения обязательств: срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении.

1.2 Значение ценных бумаг

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

2. КОРПОРАТИВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Корпоративные ценные бумаги -это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно- правовых форм собственности, а так же банки , инвестиционные компании и фонды. Корпоративные ценные бумаги представлены различными их видами : долговыми , долевыми и производными ценными бумагами.

Долговые ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения, когда денежные средства предоставляются в пользование на определённый срок, подлежат возврата с уплатой установленного заранее процента за пользование заёмными средствами . В соответствие с указанной формой привлечения средств, строящихся на отношениях займа, используется такой вид корпоративных ценных бумаг, как облигации и векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков.

Приобретая долевые ценные бумаги, их владелиц становится долевым собственником, совладельцем предприятия. Такие ценные бумаги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собственности акционерного общества.

Дополнением к традиционному портфелю инвестиций, состоящему из акций и облигаций, служат производные ценные бумаги: опциона, варранты, фьючерсные контракты. Производные ценные бумаги обслуживают и рынок государственных ценных бумаг.

2.1 Векселя

Исторически вексель – первая форма ценной бумаги в хозяйственной жизни. Издавна вексель применяется как удобное средство расчётных отношений, средство платежа, средство получения кредита, предоставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Вексель является действенным рыночным инструментом, облегчающим исполнение обязательств и возврат долгов.

Вексель – это письменное долговое обязательство строго установленной формы, удостоверяющее безусловное обязательство одной стороны уплатить в установленный срок определённую денежную сумму другой стороне и право последней требовать эту уплату.

Вексель – универсальный финансовый инструмент, который выполняет несколько экономических функций.

Прежде всего вексель является орудием кредита. Посредством векселя можно оформить различные кредитные обязательства: оплатить купленный товар или оказанные услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду, предоставить кредит, оформить привлечение дополнительного оборотного капитала.

Векселя в зависимости от условий возникновения долга и выполняемых функций подразделяются на коммерческие, финансовые и обеспечительные.

2.2 Акции

Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества. Акционер, являясь владельцем приобретенных акций, участвует не только в получении прибыли общества, он также несет риск в случае хозяйственных неудач акционерного общества в пределах стоимости принадлежащих ему акций.

Акции существуют все время, пока существует общество, их выпустившее. Однако за это время может смениться несколько владельцев одной и той же акции.

Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Общество, выпустившее акцию с указанием номинала, т.е. цены, отражающей величину уставного капитала, приходящуюся на одну акцию, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет только рынок. Цена, по которой акция продается (покупается) на рынке, именуется курсом акции. Эта цена отличается от цены, обозначенной на самой акции: она может быть выше и ниже ее номинальной стоимости.

2.3 Облигации

Акционерное общество имеет право финансировать свою деятельность не только за счет выпуска акций, но и за счет размещения облигаций.

Облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации выпускаются в форме займа капитала, и покупатель облигации выступает как кредитор, получая проценты на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечении срока облигации – ее номинальную стоимость.

Капитал, мобилизованный за счет выпуска корпоративных облигаций, акционерным капиталом не становится. Облигации выпускаются с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач акционерного общества. Владелец облигаций не имеет права голоса, не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении обществом.

Коммерческие банки активизируются на фондовом рынке путем создания всевозможных дочерних финансовых компаний и непосредственно участвуя в деятельности брокерских фирм. Стремление коммерческих банков расширить операции с ценными бумагами стимулируется, во-первых, высокой доходностью этих операций; во-вторых, относительным сокращением сферы эффективного использования прямых банковских кредитов. В результате интернационализации рынка ценных бумаг национальные коммерческие банки расширяют объемы своих операций с иностранными акциями и облигациями, которые приносят банкам значительные прибыли, в том числе за счет игры на курсовых разницах. Значителен объем таких операций у крупных банков, имеющих международную известность и обладающих тесными связями с зарубежными финансово-кредитными учреждениями.

Создавая сеть заграничных инвестиционно – банковских и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК


Э

М

П

О

С

ФИНАНСОВЫЙ БРОКЕР И

Н

И

Т

Р

Е

Д

В

Е

Е

Н ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОНСУЛЬТАНТ С
Н И Т
Т К ДОВЕРЕННОЕ ЛИЦО О
Р
ДЕПОЗИТАРИЙ

Таблица 1. Операции, выполняемые коммерческими банками на рынке ценных бумаг
Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков.
3. КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА С ВЕКСЕЛЯМИ

Коммерческие банки могут предоставлять своим клиентам вексельные кредиты в форме: а) учета векселей; б) специального ссудного счета под векселя; в) форфейтинга (кредитования внешнеторговых сделок).

Вексельные кредиты делятся на постоянные и единовременные. Разница между этими видами кредитов состоит в том, что по постоянному кредиту клиент может в разрешенных пределах использовать сумму кредита неоднократно; единовременный кредит допускает использование его общей суммы только один раз. Клиент, которому разрешено предъявлять векселя к учету в порядке постоянного кредита, может, по мере поступления платежа по уже учтенным им векселям, снова представлять векселя к учету без особого разрешения в пределах освобождающейся таким образом части постоянного кредита. Кредиты в форме онкольных специальных счетов под векселя бывают обычно постоянными и действующими до их отмены.

Вексельный кредит может быть предъявительским и векселедательским.

Предъявительский кредит открывается для учета передаваемых клиентам банку векселей, выданных различными векселедаателями. Эти кредиты используются теми предприятиями и организациями, которые имеют солидный вексельный портфель, т.е. предоставляют своим покупателям отсрочку платежа, оформленную векселем. Эти векселя и передаются для учета в банк.

Векселедательский кредит открывается клиентам, получающим отсрочку платежа от своих поставщиков, оформляя эту отсрочку векселями. Поставщики, получив векселя, представляют их к учету в тот банк, где открыт для них вексельный кредит.

Отличие между этими формами кредитования в том, что, во-первых, при векселедательском кредите заемщик является векселедателем, а при предъявительском – векселедержателем и, во-вторых, при предъявительском кредите денежные средства получает непосредственно заемщик и уже потом распоряжается ими по своему усмотрению, а при векселедательском кредите денежные средства получает владелец векселя.

Суть вексельного кредитования сводится к следующему.

а) Учетом, или дисконтом векселя называется такая операция, в которой банк, принимая вексель от векселедержателя, выдает ему сумму этого векселя до срока платежа по нему, удерживая в свою пользу некоторую сумму, называемую учетным процентом, или дисконтом. Сумма дисконта (учетного процента)

V *t*r

S= ,

100*360
где V – сумма векселя;

t – срок до наступления платежа по векселю (в днях);

r – годовая учетная ставка.
Вычисление процентов дисконта производится в следующем порядке:
V* t

1) определяются процентные числа ( ) по каждому векселю;

100

  1. полученные процентные числа по всем учитываемым в этот день векселям складываются;
  2. полученная таким образом сумма умножается на учетную ставку r, деленную на 360 дней (r/360).

Сумма дисконта удерживается банком из суммы векселя в момент его учета.

Таким образом, путем учета каждый векселедержатель в случае необходимости имеет возможность превратить находящиеся у него векселя в наличные и безналичные деньги. Учитывая вексель, векселедержатель также избавляется от забот по возврату банку полученных по учету сумм, поскольку банк получает их непосредственно от векселедателей и только лишь при неблагоприятном финансовом состоянии последних обращается к предъявителю векселя.

Банк в свою очередь, принимая векселя к учету, получает прибыль путем удержания в свою пользу процентов. Векселя предъявляются в банк для учета при реестрах, форма которых устанавливается каждым банком самостоятельно. На векселях, вписанных в реестр, производится банковский индоссамент от имени предъявителя.

Банки проверяют векселя, принимаемые к учету, с точки зрения их юридической и экономической надежности. К учету принимаются векселя, отвечающие следующим условиям:

  1. соответствуют требованиям Положения о простом и переводном векселе;
  2. имеют не менее двух подписей (векселедателя и векселедержателя);
  3. быть с платежом на местах, где имеются филиалы или корреспонденты банка, нотариальные органы и народные суды;
  4. основаны на товарных и коммерческих сделках;
  5. есть указание о точном местонахождении векселедателя и всех индоссантов.

б) Вексельный кредит может выдаваться банком и в форме ссуды под залог векселей. Под выдачей банком ссуды под залог векселей понимается такая операция, по которой банк выдает клиенту ссуду в денежной форме, а в обеспечение платежа принимает от него (заемщика) находящиеся в его распоряжении товарные векселя. При выдаче ссуды под залог векселей банк не входит в число обязанных по векселю лиц.

Отличие этой ссуды от учета векселей заключается в следующем. Во-первых, при залоге векселей собственность на векселя банком не переуступается, так как векселя только закладываются на определенный срок до наступления срока платежа. Во-вторых, ссуда под залог векселей выдается лишь в размере 60 – 90% номинальной стоимости векселя. В-третьих, возврат позаимствованных по открытому кредиту платежей осуществляется не векселедержателем или плательщиком, как это бывает при учете векселей, а путем получения выданной суммы непосредственно от заемщика. Если клиент неплатежеспособен, то банк сам предъявляет векселя векселедателям к платежу.

Банк может выставить условие при открытии кредита: взять на себя право инкассирования заложенных векселей. Это дает возможность банку удостоверяться в кредитоспособности векселедателей, а отсюда и в правильном направлении кредитных операций.

К принимаемым в залог векселям банка предъявляют те же требования юридического и экономического порядка, что и к учитываемым.

Выдача ссуд под залог коммерческих векселей может носить как разовый, так и постоянный характер. В последнем случае банк открывает клиенту под обеспечение векселями специальный ссудный счет. Выдача ссуд отражается по дебету этого счета, а погашение – по кредиту.

Специальный ссудный счет является счетом до востребования, и таким образом бессрочность ссуды предоставляет банку право в любой момент потребовать полного или частичного ее погашения, а также дополнительного обеспечения.

Кредит в форме онкольного ссудного счета открывается только клиентам с постоянным оборотом. Разовые ссуды под залог векселей предоставляются клиентам с простого ссудного счета. При открытии кредита под залог веселей по специальному ссудному счету заемщик заключает с банком кредитный договор. Это – необходимое условие при использовании данного кредита.

В кредитном договоре должны быть зафиксированы: права и обязанности сторон; размер кредита; высший предел соотношения между обеспечением и задолженностью по счету; размер процентов по кредиту и комиссии в пользу банка.

Векселя предоставляются в обеспечение ссуды в таком же порядке, что и при учете, но на векселях производится залоговый индоссамент «Валюта в залог», «Валюта в обеспечение». Хранение векселей и прочая работа с ними в банке осуществляется таким же образом, как и по учету векселей на срок.

Выдача кредита под залог векселей производится банком в пределах лимита кредитования, который рассчитывается для каждого клиента. Для этого банк делает расчет свободного остатка кредита с учетом принятого в договоре соотношения между задолженностью и обеспечением.

Погашение ссуды осуществляется в результате перечисления средств по распоряжению клиента с его расчетного счета или путем направления платежей по заложенным векселям непосредственно в кредит ссудного счета. В случае образования кредитового остатка на счете банк начисляет на него проценты по ставке, установленной за хранение на расчетных счетах.

При выдаче разовых ссуд под залог векселей с простого ссудного счета объектом залога выступает каждый отдельный вексель как особая ценная бумага. Срок и размер ссуды прямо зависят от срока погашения данного векселя и его номинала (ссуда выдается в размере 60-90% номинальной стоимости векселя).

Осуществление операций банка по выдаче вексельных кредитов (как в форме учета, так и под залог векселей) дает возможность банку прибыльно использовать денежные средства, которые он аккумулировал. Это обеспечивает также своевременность возврата денежных средств, так как векселя наиболее надежные инструменты рынка ценных бумаг. Кроме того, векселя как срочные обязательства имеют то преимущество, что срок их погашения заранее известен, и банк может рассчитывать на эти средства, планируя свои будущие вложения.

в) Форфейтинговые операции с векселями. В общем смысле форфейтинг – операция по приобретению права требования по поставке товаров и оказанию услуг, принятие риска исполнения этих требований и их инкассирование. Она представляет собой особый вид банковского кредитования внешнеторговых сделок в форме покупки у экспортера коммерческих векселей, акцептованных импортером, без оборота на продавца.

Отличие форфейтинга от операции учета векселей заключается в том, что в данном случае покупатель – форфейтор отказывается от права регресса к продавцу. Все риски (и экономические, и политические) полностью переходят к форфейтору.

Учетные ставки по этим операциям выше, чем по другим формам кредитования. Их размеры зависят от категории должника, валюты и сроков кредитования. С целью снижения валютного риска большинство форфейторов приобретают векселя только в устойчивых валютах. Векселя – наиболее частый оборот форфейтинговых операций. Как правило, форфейтором приобретаются векселя со сроком от шести месяцев до пяти лет и на довольно крупные суммы.

Форфейтинговые операции – разовые операции, осуществляемые в связи с куплей -продажей каждого векселя. Преимуществом форфейтинга является простота оформления сделки. Покупка векселей оформляется стандартным договором, где содержатся точное описание сделки, сроки, издержки, гарантии и пр.

Вексель передается форфейтору (банку) путем индоссамента с оговоркой «без оборота на продавца». При наступлении срока платежа вексель предъявляется должнику от имени форфейтора. В результате форфейтинговых операций поставщики – экспортеры получают возмещение стоимости отгруженных товаров (за минусом учетной ставки), не дожидаясь сроков платежа по выданным импортерам векселям. Кроме того, они освобождаются от необходимости отслеживать сроки платежей по векселям и принимать меры к взысканию платежей по ним.

4. ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Для отбора вариантов капиталовложений с позиции выгодности используется сравнение результатов различных планов инвестиций по расходам и доходам, дисконтированных к сегодняшнему дню.

С помощью этого метода можно делать расчёт выгодности инвестиций в различные виды ценных бумаг по сравнению с простым вложением средств на депозит в банк.

Современная стоимость будущих доходов определяется по формуле :

СС=СЗ+D (1+БП)Т-1 + С3+^

БП*(1+БП)Т (1+БП) Т.
где: СС- современная стоимость будущих доходов;

С3- современные затраты;

  1. ежегодные выплаты в виде дивидендов;

БП- безопасный уровень прибыльности, т.е. уровень процента по депозитам банка;

Т- число периодов, лет.

С3- 0- сегодняшняя стоимость возвращенных современных затрат через Т лет после продажи ценной бумаги ( 1+БП) Т с возможным приростом или дисконтом от цены покупки .
С3 – ^

(1+БП) Т
Полученный результат можно сравнить с величиной потенциально выросшего богатства Б через Т лет при помещении на депозит в банк. Б= С( 1+ БП) Т, где С- первоначальное вложение.

Далее нужно определить действительную норму прибыльности данной инвестиции, т.е. реальный процент ежегодного дохода от инвестиций. Этот показатель рассчитывается на основании вышеприведенной формулы современной стоимости будущих доходов не учитывая в отличии от нее возможную неравномерность распределения доходов и расходов в будущем:
Одним из средств определения реальной стоимости ценных бумаг служит расчет их балансовой стоимости, вычисляемой по данным баланса. Поскольку владельцы облигаций имеют полное право на получение доходов по своим ценным бумагам при распределении прибыли или на долю имущества предприятия в случае его банкротства, поэтому для определения реальной стоимости других ценных бумаг прежде всего необходимо определить величину активов, обеспечивающих облигации.

При этом на одну облигацию приходится:
Чистые активы, обеспечивающие акции

Чистые активы=

Выплата по одной облигации
Правовые требования владельцев привилегированных секций наступает после завершения расчетов с владельцами облигаций. Поэтому балансовую стоимость привилегированных акций можно определить следующим образом:

Чистые активы, обеспечивающие привилегированные акции + общие активы – нематериальные активы – текущие обязательства – долгосрочные обязательства.

На одну привилегированную акцию приходится:
Чистые активы, обеспечивающие привилеги-

рованные акции

Чистые активы= Количество выпущенных привилегирован-

ных акций
Владельцы простых акций могут получить свою долю прибыли или часть имущества АО только после удовлетворения требований владельцев облигаций и привилегированных акций. Балансовая стоимость простых акций определяется следующим образом. Чистые активы, обеспечивающие простые акции = общие активы – нематериальные активы – текущие обязательства – долгосрочные обязательства – привилегированные акции.

На одну акцию приходится:

Акционерный капитал по простым акциям

Чистые активы=

Количество простых акций
Однако полностью доверять полученным цифрам нельзя. Прибыльные АО могут показывать низкую балансовую стоимость акции (обеспеченность), но выдавать солидный дивиденд.

Для определения действительной стоимости ценных бумаг необходимо, во-первых, рассчитывать требуемый уровень прибыльности и, во-вторых, знать распределение предполагаемых доходов в будущем.

Существуют два способа расчета действительной стоимости акций.

Первый способ расчета действительной стоимости акций основывается на применении формулы:

D1 D2 Dm

ДСА+ (1+ТП) + (1+ТП) +….+ (1+ТП) ,
где D – дивиденды по акциям за последующие годы;

ТП – требуемый уровень прибыльности по данной акции в долях единицы.

Если данная ценная бумага приносит ежегодный фиксированный доход, то:

Д

ДСА= ТП * 100%
Но, как правило, дивиденды по акциям успешно действующих АО имеют тенденцию к росту. В этом случае:

(1+Р)

ДСА= ДО* (ТП-Р)*100% ,
где: Д – сумма дивидендов за прошлый год;

Р – предполагаемый рост дивидендов в долях единицы.

Оцененная таким путем действительная стоимость акции сравнивается с ее текущей ценой и принимается решение о целесообразности приобретения или дальнейшего владения ею.

Необходимо принять во внимание, что расчет показателя ДСА, проводимый различными аналитиками или инвесторами, будет неизбежно носить в каждом случае субъективный характер.

Второй способ расчета действительной стоимости акций связан с использованием другой важной характеристики – отношения текущей рыночной цены (Ц) к величине общей полученной прибыли на каждую акцию (П), т.е. Ц/П.

Этот показатель регулярно публикуется в биржевых сводках. Отношение Ц/П может достигать 40, 60, 80 единиц, хотя реальная процентная ставка – всего несколько процентов в год. Но инвесторы смотрят в будущее и верят в перспективы, которые сулят огромные прибыли, даже если они не будут распределены в виде дивидендов, а их снова вложат в дело, увеличивая тем самым будущие дивиденды и капитальный прирост, а значит, и рыночную стоимость акции.

На этом предположении и основан второй способ расчета действительной стоимости акции (ДСА) – как произведения ожидаемых в будущем прибылей на одну акцию (БУП) на отношение Ц/П.

Ц

ДСА= БУП * П .
Если инвестор знает величину показателя Ц/П и может на основании собственной информации оценить уровень БУП, то он получает показатель действительной стоимости акции и может, сравнив его с текущей рыночной ценой, принять решение о покупке или продаже ценной бумаги. По приведенным формулам можно рассчитывать действительную стоимость любых ценных бумаг, в том числе с фиксированным доходом и подлежащих выкупу по номиналу или продаже по рыночной стоимости. Однако в этих формулах нельзя предусмотреть, например, изменение рыночных цен на облигации данного выпуска из-за изменения текущих процентных ставок.

Важный показатель реальных доходов по акции – доля выплачиваемых дивидендов (Д) в общей полученной прибыли на каждую акцию (П), т.е. Д/П. Если доходность акций представляет собой дивиденд годовой, выраженный в процентах к их рыночной цене, то доходность облигаций учитывает не просто отношение дохода к цене, но и то изменение величины ссудного процента, которое происходит к моменту их погашения. По облигациям, продающимся с дисконтом, доходность можно определить следующим образом:

(Цп-Цд)*365*100

Д= Цд*Т ,
где: Д- доходность;

Цд- дисконтная цена;

Цп- цена погашения;

Т- срок погашения (дней);

Для систематического наблюдения за доходностью каких-либо ценных бумаг можно применить показатель чистой прибыльности за период (ЧПП), который представляет собой сумму распределенной, полученной прибыли от владения ценной бумагой за это время, и капитального прироста ее рыночной цены:

Сумма всех доходов за период + Изменение рыночной

цены за период

ЧПП= Первоначальная цена
В качестве завершающего этапа исследования доходности ценных бумаг можно провести оценку эффективности уже состоявшихся выпусков ценных бумаг данного акционерного общества.

Для этого можно использовать следующие показатели:

  1. Отдача акционерного капитала (ОАК) отражает полные доходы акционеров, действительный рост вложенного ими капитала:

Чистая прибыль

ОАК= Акционерный капитал (ИСС)

  1. Расчетная цена акции РЦА характеризует уровень обеспеченности каждой акции соответствующим достоянием акционерного общества:

Акционерный капитал

РЦА= Количество выпущенных акций

  1. Прибыль, пересчитанная на одну акцию. Если использовать предыдущие показатели РЦА и ОАК вместе, то можно вывести основную характеристику – прибыль, пересчитанную на одну акцию (ППА):

ППА= РЦА*ОАК.

Упростив выражение, получим:
Чистая прибыль

ППА= Количество выпущенных акций
В экономически развитых странах этот показатель публикуется ежедневно. Он тесно связан с рыночными ценами на акции, широко используется для их прогноза.

  1. Коэффициент покрытия процентов по облигациям. Годовой процент по облигациям является фиксированным долгом АО, поэтому нужно обратить самое пристальное внимание на эффективность использования заемных средств: насколько целесообразно были произведены займы и сможет ли АО регулярно производить выплаты по процентам.

Вот почему следует рассмотреть коэффициент покрытия процентов по облигациям:
Чистая прибыль

Коэффициент. покрытия % по облигациям= Расходы на %
Считая, что АО обеспечивает хорошее процентное покрытие, если этот коэффициент находится в пределах от 3 до 4.

  1. Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям рассчитывается по формуле:

Чистая прибыль

Дивиденды по привилегиям

Это соотношение показывает, во сколько раз прибыль превышает выплату этих дивидендов, т.е. сколько раз этот дивиденд заработан.

При расчете рассмотренного выше показателя прибыли, рассчитанной на одну акцию (ППА), необходимо учитывать, что дивиденды по простым акциям выплачиваются после дивидендов по привилегированным акциям. Таким образом:

Чистая прибыль-Дивиденд по привилегированным акциям

ППА= Количество выпущенных акций

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане проходит трудно и сопряжено с большими проблемами. Одна из них и, пожалуй, главная – связана с тем, что представление о ценных бумагах у населения республики весьма неопределенное и основано в большей степени на впечатлении от массовой приватизации государственных пакетов акций, закрытых аукционов среди инвестиционных фондов и скандалов вокруг заключенных контрактов на доверительное управление. Вот поэтому Национальная комиссия по ценным бумагам РК во главу угла своей работы ставит следующую задачу – объяснить руководителям акционерных обществ и бизнесменам, что такое акции, листинг и какую роль играет биржа в формировании фондового рынка. Цель этой работы – вовлечь таких инвесторов в инвестиционные процессы. Быстрота и качество решения определяют дальнейшее развитие экономики страны.

Рыночные принципы хозяйствования отнюдь не предполагают хаос и волюнтаристские подходы к решению каких-либо проблем. Национальная комиссия по ценным бумагам разработала четкую программу развития рынка ценных бумаг. Первыми шагами в ее выполнении стало создание законодательной базы, необходимой для обеспечения функционирования фондового рынка. Теперь уже уверенно можно сказать, что в основном подготовлена и инфраструктура рынка. Иными словами, сегодня определились все необходимые участники рынка ценных бумаг – фондовая биржа, брокерские компании, регистраторы, кастодианы и др. Рынок ценных бумаг невозможно запустить с помощью различных постановлений и положений, обязывающих просто включать в листинг акции предприятий. Решение о привличении капитала, дополнительной эмиссии и включении акций в листинг должно принимать непосредственно само акционерное общество, а формирование рынка капитала позволит обеспечить более гибкие возможности модернизации и развития производства. У прогрессивных хозяйствующих субъектов, которые научатся полностью использовать этот рынок капитала, появится масса преимуществ по сравнению с теми компаниями, которые предпочитают его игнорировать. На мой взгляд, любое предприятие должно рассматривать свое участие в фондовом рынке как существенную часть адаптации к рыночной экономике.

Оценка политической и экономической ситуации в Казахстане показывает, что для поддержания и сохранения экономической жизни (стабильности и развития) необходимо ускорение вывода экономики из состояния депрессии. Жесткие реалии требуют активизации инвестиционной деятельности в производственной сфере. Без этого многие отрасли экономики могут просто прекратить свое функционирование.

Вместе с тем низкий уровень внутренних накоплений не позволяет удовлетворить огромные потребности в производственных инвестициях. Инвестиционные ресурсы, аккумулированные банками, используются для выдачи краткосрочных кредитов, совершения операций с валютой и государственными ценными бумагами.

Исключение составляют некоторые случаи как, например, впервые на территории Центрально-азиатского региона в июне 1997года ОАО «Казкоммерцбанк» увеличил свой капитал на 50 млн. долларов США путем выпуска Американских и Глобальных депозитарных расписок. А в начале мая 1998 года «Казкоммерцбанк» привлек в экономику Казахстана инвестиции на сумму 100 млн. долларов США путем выпуска и размещения Еврооблигаций.

Инициатива государства в данном вопросе, т.е. в наполнении рынка ценных бумаг решающей силой не является. Это в полной мере относится и к новому закону «Об акционерных обществах». Но мне думается, работа по становлению и развитию рынка ценных бумаг в Казахстане продолжается.

ЛИТЕРАТУРА:

  1. Ценные бумаги: Учебник/ Под ред. В.И.Колесникова, Ц 37 В.С. Торкановского. – М.: Финансы и Статистика,1999. – 416с.
  2. Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Общая редпкция А.Н. Лякина. СПб.: Поиск, 2001г 160с.
  3. Б.А. Кортынюк Рынок ценных бумаг : Учебник. Второе издание. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001г – 352с.
  4. Банковское дело / под ред.д-ра экон.наук Г.С Сейтказинова – Алматы
  5. Ценные бумаги и Фондовый рынок / Сейткасимов Г.С., Ильясов А.А. и др.- Алматы: Экономика, 1998г – с184.
  6. Научно-практический журнал Финансы Казахстана г. Алматы изд-во «Каржы-Каражат» №7, №8 1998г.

Сущность и значение ценных бумаг в развитии финансово-экономических отношений

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1.
Основы теории ценных бумаг

1.1
Понятие и сущность ценных бумаг. Функции и виды рынка ценных бумаг

1.2
Виды ценных бумаг

1.3
Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

2.
Оценка роли акций ОАО «АВТОВАЗ» в формировании ресурсов экономических субъектов

2.1
Характеристика ОАО «АВТОВАЗ» как объекта исследования

2.2
Анализ ценных бумаг ОАО «АВТОВАЗ»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК
ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

ВВЕДЕНИЕ

Середина и конец 2007
года ознаменовались широкомасштабным кризисом мировых финансовых рынков, а
также существенным снижением их активности. Сложившаяся ситуация повергла в шок
достаточно широкие слои общества целого ряда стран.

Тем не менее, не
следует полагать, что сложившаяся в мире экономическая ситуация возникла
внезапно. Все было достаточно прогнозируемо, ведь еще в середине 2006 года
стали появляться первые прогнозы о возможном замедлении роста экономики в целом
ряде стран, и прежде всего, в США.

Мировой
финансово-экономический кризис, особенно столь глубокий, как нынешний – это
динамичный процесс. Экономическая конъюнктура меняется, и прогнозировать ее
непросто. Для большей части экспертов экономический кризис стал полной
неожиданностью, они не смогли его предсказать. Это не является следствием
недостаточных усилий или низкой квалификации экономистов, скорее, это
закономерный результат коренных изменений в мировой экономике, которые
называются современным экономическим ростом.

Кризис, разразившийся в
2008 году, также оказался неожиданным для ведущих международных финансовых
институтов. В конце 2007 года было широко распространено представление о том,
что рецессии в Америке не будет, а если она и случится, то не окажет серьезного
влияния на происходящее в мире, и что мировая экономика продолжит динамично
развиваться. Осенью 2008 года Национальное бюро экономических исследований США
объявило, что американская экономика с конца 2007 года находится в состоянии
рецессии. Специалисты осознали, что мир столкнулся с самым глубоким кризисом
мировой экономики со времен Великой депрессии.

Масштабы современного
кризиса в мировой экономике беспрецедентно быстро расширились и, будучи
порождением острых противоречий в рыночной системе, сопровождаются серьезными
негативными экономическими и социальными последствиями.

Важные изменения
произошли и в самой структуре рынков ценных бумаг ряда западных стран
(образование совместных фондовых бирж, колебания курсов акций, переполнение
рынков производными финансовыми инструментами, создание электронных рынков
ценных бумаг). Таким образом, актуальность темы исследования определяется
важной ролью рынков ценных бумаг в современных условиях, необходимостью анализа
не только рынков, но и самих ценных бумаг для достижения целей не только
предприятий, но и государства в целом.

В соответствии с
актуальностью, была выбрана тема курсовой работы – экономическая сущность
ценных бумаг и их роль в формировании финансовых ресурсов государства и
субъектов хозяйствования.

Объектом исследования
являются предприятия различных организационно-правовых форм и, в частности, ОАО
«АВТОВАЗ».

Предметом изучения
являются причинно-следственные связи экономических явлений и процессов,
возникающие в сфере финансово-экономической деятельности хозяйствующих
субъектов.

Целью курсовой работы
является изучение экономической сущности ценных бумаг как составляющей части
формирования финансовых ресурсов субъектов финансово-экономических отношений.

Поставленная цель
потребовала решения следующих задач:

–  
изучить
понятие и сущность ценных бумаг, а также основные типы их классификации;

–  
рассмотреть
понятие, функции, виды рынка ценных бумаг;

–  
изучить
особенности рынка ценных бумаг как источника финансирования экономики;

–  
оценить
роль привилегированных и обыкновенных акций ОАО «АВТОВАЗ» в формировании
финансовых ресурсов экономики.

1. Основы теории ценных бумаг

1.1 Понятие и сущность ценных бумаг. Функции и виды
рынка ценных бумаг

В Гражданском кодексе Российской
Федерации дается юридическое определение ценной бумаги как документа
установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права,
осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении[1].
Такое определение отражает определенную совокупность экономических отношений,
возникающих в процессе обращения ценных бумаг.

В условиях рынка его субъекты
вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи
денег и товаров, эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и
закрепляются. В таком смысле ценная бумага представляет собой форму фиксации
экономических отношений между участниками рынка, которая и сама является
объектом этих отношений. Заключение любой сделки или соглашения состоит в
передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар, однако,
ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в
тех правах, которые она дает своему владельцу, который обменивает свои товар
или деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага
ничуть не хуже, чем сами деньги или товар. Поскольку деньги и товар представляют
разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги
можно выразить следующим образом. Экономическая сущность ценной бумаги состоит
в том, что это особая форма существования капитала, которая заменяет его
реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно
обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Ценная бумага не всегда
была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто
представителем стоимости, или общепринятым платежным средством, как, например,
вексель, который является исторически первой формой ценной бумаги. Например,
современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя.

Понятие ценной бумаги
многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые ею выражаются,
очень сложны и постоянно видоизменяются и развиваются, что находит выражение в
новых формах существования ценных бумаг.

Ценная бумага имеет ряд
свойств, например она[2]:

–  
перераспределяет
денежные средства между отраслями и сферами экономики, странами и территориями,
группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством;

–  
предоставляет,
помимо права на капитал, определенные дополнительные права ее владельцам, (право
на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных
ситуациях);

–  
обеспечивает
получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Ценная бумага обладает
рядом свойств, которые сближают ее с деньгами, главным из которых является
возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения,
купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки). Она может использоваться в
расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно,
передаваться по наследству, служить подарком и участвовать в других актах
гражданского оборота.

Первоначально все
ценные бумаги выпускались только в документарной форме, то есть, в виде
специальных бумажных бланков, что и стало причиной их названия. Однако развитие
рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой
бездокументарной формы существования ценной бумаги. Такой переход связан,
прежде всего, с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, в основном акций
и облигаций. Многие права, закрепленные за владельцами ценной бумаги, могут
быть реализованы безотносительно к ее форме (например, выплата дохода по ценной
бумаге, купля-продажа ценной бумаги). Кроме того, бездокументарная форма ценной
бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов,
передачи от одного владельца к другому, хранения, учета и налогообложения.

Гражданский кодекс РФ
разрешает бездокументарную форму фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой,
поэтому юридической сутью ее понимания остаются сами эти права[3].
Ценная бумага является просто титулом, то есть юридическим основанием прав ее
владельца на что-то, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость).

Рассмотрев понятие и
экономическую сущность ценных бумаг, перейдем к изучению рынка ценных бумаг, который
представляет собой совокупность экономических отношений, возникающих между
различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения
свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг
выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы: общерыночные
функции, присущие любому рынку, и специфические функции, отличающие его от
остальных рынков.

К общерыночным функциям
относятся следующие:

–  
коммерческая,
которая связана с получением прибыли от операций на данном рынке;

–  
ценовая,
обеспечивающая процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение;

–  
информационная,
на основе которой рынок производит и доводит до своих участников информацию об
объектах торговли;

–  
регулирующая,
связанная с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения
споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов
управления и контроля.

К специфическим
функциям рынка ценных бумаг можно отнести:

–  
перераспределительную,
обеспечивающую перелив денежных средств между отраслями и сферами деятельности
и финансирование дефицита бюджета;

–  
страхование
ценовых и финансовых рисков, например, хеджирование, которое осуществляется на
основе относительно нового класса производных ценных бумаг – фьючерсных и
опционных контрактов.

Существует несколько
типов классификации видов рынков ценных бумаг, в том числе следующие: первичный
и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; кассовый
и срочный[4].

На первичном рынке
происходит приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Это первая стадия
процесса реализации ценной бумаги, первое появление ценной бумаги на рынке. На
вторичном рынке происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг, то есть,
совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от
одного владельца к другому в течение всего срока обращения ценной бумаги.

На организованном рынке
ценные бумаги обращаются на основе правил, установленных органами управления,
между лицензированными профессиональными посредниками, то есть, участниками
рынка, действующими по поручению других участников. Неорганизованный рынок подразумевает
обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок базируется
на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда
организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по
правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно
отбираются среди всех других участников рынка. На внебиржевом рынке торговля
ценными бумагами проходит, минуя фондовую биржу; такой рынок может быть как организованным,
так и неорганизованным.

Кассовый рынок ценных
бумаг – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух
рабочих дней. Срочный рынок представляет собой рынок, на котором заключаются
сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

Важнейшую роль в
функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, способствующая
заключению сделок и выполняющая функции информационной поддержки эмитентов,
инвесторов и профессиональных посредников. Инфраструктуру рынка ценных бумаг составляют[5]:

–  
организаторы
торговли – биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов
по ценным бумагам;

–  
системы
расчетов и учета прав на ценные бумаги – клиринговые системы, регистраторы и
депозитарии, которые обеспечивают расчеты по заключенным сделкам, учет и
перерегистрацию прав на ценные бумаги;

–  
посредники
на рынке ценных бумаг – дилеры и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по
заключению сделок на рынке;

–  
информационно-аналитические
системы поддержки инвестиций – информационные и рейтинговые агентства, представляющие
инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.

Таким образом,
рассмотрев понятие, экономическую сущность ценных бумаг, а также понятие,
сущность, виды рынка ценных бумаг, перейдем к изучению видов ценных бумаг.

1.2 Виды ценных бумаг

В настоящее время
существует несколько способов классификации ценных бумаг. Так, в зависимости от
того, зафиксировано ли имя владельца, различают именные, предъявительские и
ордерные ценные бумаги[6]. Именная
ценная бумага – это ценная бумага, в которой на ее бланке, либо в реестре
собственников зафиксировано имя владельца. На предъявительской ценной бумаге
непосредственно имя владельца не фиксируется, а ее обращение не нуждается ни в
какой регистрации. Ордерная ценная бумага – это ценная бумага, по которой права
принадлежат названному в ней лицу, осуществляющему эти права или же назначающему
своим распорядителем другое правомочное лицо.

С точки зрения
участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные
преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается
сразу же путем перехода ценной бумаги от владельца к покупателю. Помимо затрат
на погашение такой ценной бумаги, ее обращение почти не требует каких-либо
других расходов от участников рынка. Следовательно, на первом этапе развития
рынка выпуск предъявительских ценных бумаг в документарной форме является самым
быстрым, дешевым и легким путем формирования рынка.

В отличие от
предъявительской, именная ценная бумага обладает двумя важными свойствами.
Во-первых, ее владелец всегда известен, а во-вторых, в связи с тем, что все
операции с этой бумагой подлежат регистрации, эти операции становятся
доступными для контроля и налогообложения со стороны государства. Таким
образом, в условиях развитого рынка имеется тенденция к увеличению выпуска
именных бумаг, так как в этом заинтересованы, с одной стороны, эмитенты, так
как это позволяет осуществлять все передачи прав собственности, а с другой –
государство, расширяющее свою налогооблагаемую базу.

В зависимости от формы
имущественных отношений, выражаемых ценной бумагой, выделяют долевые и долговые
ценные бумаги. Долевая ценная бумага подтверждает отношения собственности ее
владельца на часть имущества эмитента. Долговая ценная бумага выражает
отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить
в установленный срок, выплатив при этом определенный процент.

В зависимости от
экономической сущности, ценные бумаги делятся на основные ценные бумаги и
производные ценные бумаги[7].
Основные ценные бумаги в своей основе имеют имущественные права на какой-либо
актив: товар, деньги, имущество; они основаны на любых активах, в число которых
не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные)- Производные
ценные бумаги выпускаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные
расписки), либо в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной
бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы). Каждый вил ценных
бумаг представляет собой определенную их совокупность, для которой все присущие
ценным бумагам признаки являются общими.

Одним из основных видов
ценных бумаг являются акции; назначение рынка акций состоит в том, чтобы
собрать сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного
денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Акция
выражает отношение собственности, совладения предприятием, которое находится в
акционерной форме. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который
акционер может получить за счет части чистой прибыли акционерного общества
текущего года, которая распределяется между держателями акций в виде
определенной доли от их номинальной стоимости.

Таким образом, акция –
это эмиссионная ценная бумага; которая закрепляет права держателя на получение
части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении
и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

По форме присвоения
дохода различают обыкновенные и привилегированные акции[8].
Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, дающую право держателю на
долю в уставном фонде общества, на участие в управлении обществом путем
голосования при принятии решений общим собранием акционеров, на получение доли
прибыли от деятельности общества после выплаты держателям привилегированных
акций.

Привилегированные акции
– это акции, держатель которых имеет преимущество перед держателем обыкновенных
акций при распределении дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации.
От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что по ним дивиденд
обычно устанавливается по фиксированной ставке. Дивиденды по привилегированным
акциям обычно выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Держатели
привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю
активов общества при его ликвидации; они как правило, не имеют преимущественных
прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. Эти акции дают право
голоса только в том случае, если дивиденды на них не объявлялись определенное
число раз.

Облигация – это ценная
бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая
обязательства возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный
срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями
выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и
граждан только на добровольной основе. В отличие от владельцев акций владельцы
облигаций не являются совладельцами акционерного общества, а являются его
кредиторами.

Важной ценной бумагой
является вексель. В настоящее время финансовые рынки оперируют с двумя
основными видами векселей: простыми и переводными. Простой вексель (соло-вексель)
представляет собой безусловное долговое обязательство установленной формы,
выражающее обязательство (векселедателя) уплатить определенную денежную сумму кредитору
(векселедержателю) в определенный срок и в определенном месте. Простой вексель
выписывается заемщиком. Переводной вексель (тратта) представляет собой
письменный приказ векселедателя (трассанта) трассату (плательщику) об уплате последним
определенной денежной суммы третьему лицу[9].

Еще одним видом ценных
бумаг являются депозитные (сберегательные) сертификаты. Депозитные (сберегательные)
сертификаты – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных
средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на
получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов
по нему. Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут выступать
только банки. Депозитные сертификаты предназначены исключительно для юридических
лиц, а сберегательные для физических. Сертификаты должны быть срочными, срок
обращения по депозитным сертификатам (со дня выдачи сертификата до дня, когда
владелец сертификата получает право востребования вклада) ограничивается одним
годом. Срок обращения сберегательных сертификатов ограничивается тремя годами.

Производные ценные
бумаги представляют собой следующую систему[10]. Варрант
– это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее
право на специальные льготы владельцу ценной бумаги по истечении определенного
срока (например, на приобретение новых ценных бумаг).

Депозитарная расписка –
это свободно обращающаяся ценная бумага, выпушенная на акции иностранной
компании, депонированные в депозитарном банке. Существуют два вида депозитарных
расписок: американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению
только на американском фондовом рынке; глобальные депозитарные расписки, операции
с которыми могут осуществляться и в других странах.

Фьючерс представляет
собой документ, предусматривающий твердое обязательство купить или продать пенные
бумаги по истечении определенного срока по заранее оговоренной цене. Фьючерс
является одним из финансовых инструментов учета будущей стоимости ценных бумаг.
Инвестор, получающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем,
причем день покупки фиксируется и контракте. Продавец контракта соглашается
продать ценные бумаги по прошествии оговоренного в контракте периода времени по
сегодняшней цене. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ценные бумаги в
будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет.
Однако если цена на них упадет, покупатель утрачивает возможность приобрести
эти ценные бумаги по низким ценам.

Опцион – это
двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее
фиксированной цене в определенное время[11]. Если цена
этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный
контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет,
покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор
получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество
ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую
инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию. Премия представляет
собой цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки
опционного контракта. Существует два вида опционов: опцион на продажу и опцион
на покупку. Опцион на продажу дает его владельцу право продать ценные бумаги
или отказаться от их продажи. Опцион на покупку дает право его владельцу купить
ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор приобретает опцион на
покупку, если ожидает повышение курса ценных бумаг, а опцион на продажу, если
рассчитывает на его понижение.

Важное место на рынке
занимают государственные ценные бумаги, то есть, долговые ценные бумаги,
эмитентом которых выступает государство. По своей экономической сути все виды государственных
ценных бумаг являются долговыми ценными бумагами. На практике каждая
самостоятельная бумага получает свое собственное название, позволяющее отличать
ее от других видов: облигация, казначейский вексель, сертификат и другие.

Таким образом, были
рассмотрены различные виды ценных бумаг преимущественно по типу классификации в
зависимости от их экономической сущности.

1.3
Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

Увеличение накопления
денежного капитала обусловило развитие рынка ссудных капиталов, представляющего
собой сферу перемещения ссудного капитала под влиянием спроса и предложения на
него. Денежный капитал, высвобождающийся в процессе производства, через рынок
направляется туда в виде ссудного капитала, а затем вновь возвращается к
кредитору. Рынок ссудного капитала способствует росту производства и
товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных
сбережений в капиталовложения, научно-техническому прогрессу, обновлению
основного капитала. Одной из основных функций ссудного капитала является
аккумуляция денежных средств предприятий, населения, государства и трансформация
их в ссудный капитал путем вложения в инвестиции[12].

Структура рынка
ссудного капитала складывается главным образом из двух основных элементов:
кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг. Кредитно-финансовые институты
аккумулируют денежный капитал, накапливаемый населением, предприятиями и
государством, и используют его для предоставления ссуд и приобретения ценных
бумаг.

В настоящее время в
финансировании экономики участвуют три рынка ценных бумаг: внебиржевой,
фондовый (биржевой) и уличный[13].
Внебиржевой рынок обращения ценных бумаг представляет собой важный элемент
кредитно-финансовой надстройки, так как охватывает новые выпуски ценных бумаг и
осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса. Фондовый
рынок ценных бумаг занимается обращением старых выпусков ценных бумаг;
одновременно происходит перераспределение контроля над предприятиями. Через
биржу также осуществляется частичное финансирование предприятий. В последнее
время в подобном финансировании активно участвует и уличный рынок.

Процесс обновления
основного капитала обусловил огромные потребности в выпуске новых эмиссий
ценных бумаг (облигаций и акций).

Основным видом ценных
бумаг, используемых на внебиржевом рынке, являются облигации, хотя также
осуществляется и продажа акций. Функции посредников на внебиржевом рынке
выполняют инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские
и дилерские фирмы.

Рынок ценных бумаг
служит дополнительным источником финансирования экономики. К субъектам рынка
относятся частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность
которых формирует курс ценных бумаг и его колебание в зависимости от рыночной
конъюнктуры, т.е. усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и
наоборот, превышение предложением спроса понижает курс.

Функционирование рынка
ценных бумаг реализуется через движение ценных бумаг, т.е. фиктивного капитала.
Инвестор представляет полученный им ссудный капитал как претензию на доход, что
обеспечивается возможностью превращения его в форму денежного капитала путем
реализации ценных бумаг. Таким образом, кругооборот капитала завершается преобразованием
фиктивного капитала в денежный через фондовый рынок.

Акционерная форма
инвестирования требует дохода не ниже средней нормы ссудного процента, что
позволяет использовать ее независимо от производителя, выпустившего акции, так
как акционеру предоставляется возможность в любое время мобилизовать фиктивный
капитал в деньги.

В современных условиях
возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции денежного капитала и
сбережений, т.е. рынок ценных бумаг становится дополнительным источником
финансирования экономики. Рынок ценных бумаг функционально входит в рынок ссудных
капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление и ускорение операций на
рынке ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его
структуре и функционировании.

В условиях изменения
экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными
источниками финансирования. И при всех колебаниях конъюнктуры предприятия не могут
обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации.

Одним из наиболее
важных способов инвестирования производителей через рынок ценных бумаг является
выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет.
Особенность кредитования с помощью облигаций заключается в большей их устойчивости
по сравнению с другими ценными бумагами, в меньшей зависимости от конъюнктуры
рынка, определяется разницей в процентах между доходностью государственных
облигаций и облигаций корпораций, что связано с риском неплатежеспособности, в
большей их надежности[14].

Соотношение между
внутренними и привлеченными средствами может изменяться не только по
конъюнктурным соображениям. Так, в странах с государственной и смешанной
формами собственности наряду с указанными источниками финансирования существует
также бюджетное финансирование. Кроме того, бюджетный источник может возникать
тогда, когда платежеспособность предприятий, обремененных долгами, ухудшается.
В этих случаях в западных странах государство оказывает им временную помощь из
бюджета. При этом само предприятие стремится как можно быстрее ликвидировать
финансовые трудности, которые снижают его имидж на рынке.

Таким образом, в
настоящей главе были рассмотрены основные положения теории ценных бумаг –
понятие, экономическая сущность, классификация ценных бумаг, понятие и виды
рынка ценных бумаг, а также возможности рынка ценных бумаг как дополнительного
источника финансирования экономики.


2. Оценка роли акций ОАО «АВТОВАЗ» в формировании
ресурсов экономических субъектов

2.1 Характеристика ОАО «АВТОВАЗ» как объекта
исследования

Открытое акционерное
общество «АВТОВАЗ» создано по решению Государственного комитета Российской
Федерации по управлению государственным имуществом в соответствии с Указом Президента
Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию
государственных предприятий, добровольных объединений государственных
предприятий в акционерные общества».

Основной целью
предприятия является извлечение прибыли. Для достижения основной цели
предприятие осуществляет следующие основные виды деятельности[15]:

–  
производство
автомобилей, запасных частей, продукции станкостроения, инструмента, в том
числе режущего, товаров народного потребления и оказание услуг населению;

–  
проектная,
научно-исследовательская, проведение технических, технико-экономических и иных
экспертиз и консультаций;

–  
строительные,
монтажные, пуско-наладочные и отделочные работы;

–  
производство
продукции производственно-технического назначения;

–  
информационное
обслуживание, связь;

–  
торговая,
торгово-посредническая, закупочная, сбытовая деятельность;

–  
организация
и проведение выставок, выставок-продаж, ярмарок, аукционов, торгов как в РФ,
так и за ее пределами, в том числе в иностранных государствах;

–  
транспортирование
грузов на всех видах транспорта;

–  
фрахтовые
операции с речным, морским, автомобильным, авиационным и другими видами
транспорта;

–  
оказание
услуг складского хозяйства и другие виды деятельности.

Миссия компании
обозначена следующим образом: «Мы создаём для наших клиентов качественные
автомобили по доступным ценам, принося стабильную прибыль нашим акционерам,
улучшая благосостояние наших сотрудников и повышая ценность нашего бизнеса во
благо Отечества»[16].

Основными ценностями
ОАО «АВТОВАЗ» являются: персонал компании, лояльность потребителей, сильная торговая марка, высокий
научно-технический потенциал, прочная деловая репутация, социальная
ответственность.

В соответствии с
миссией и целью определены стратегические цели компании по основным
направлениям лидерство, эффективность, гибкость.

Стратегические цели
лидерства:

–  
сохранение
лидерства на российском автомобильном рынке;

–  
активная
интеграция в мировое автомобилестроение;

–  
достижение
передового уровня квалификации персонала.

Стратегические цели
эффективности:

–  
эффективное
управление ресурсами и затратами;

–  
постоянное
улучшение качества;

–  
развитие
корпоративной культуры, ориентированной на достижение результата.

Стратегические цели
гибкости:

–  
внедрение
передовых гибких технологий производства автомобилей;

–  
оперативное
реагирование компании на требования рынка;

–  
обеспечение
потребителей автомобилями, соответствующими международным нормам безопасности и
экологии.

На предприятии создан
кодекс корпоративного поведения, под которым подразумевается система отношений
между акционерами общества, членами совета директоров, единоличным
исполнительным органом общества, а также другими заинтересованными лицами.

В соответствии с темой
настоящей работы, наибольший интерес представляет взаимоотношения предприятия с
акционерами.

Акционеры общества
обладают совокупностью прав в отношении акционерного общества, соблюдение и защиту
которых обязаны обеспечить совет директоров и единоличный исполнительный орган
ОАО «АВТОВАЗ». Акционеры имеют право на защиту их права собственности на акции
от любых нарушений. ОАО «АВТОВАЗ» способствует обеспечению этого права тем, что
регистрация прав собственности, ведение и хранение реестра акционеров
осуществляется независимым регистратором, имеющим надлежащие технические
средства и системы контроля, безупречную репутацию на рынке ценных бумаг[17].

Акционеры имеют право
по своему усмотрению свободно распоряжаться принадлежащими им акциями,
совершать любые действия, не противоречащие закону и не нарушающие прав и
охраняемых законом интересов других лиц, в том числе отчуждать свои акции в
собственность других лиц.

ОАО «АВТОВАЗ» в целях
надлежащего соблюдения и защиты указанного права будет предпринимать все
необходимые для этого действия, не исключая обращение в органы законодательной
и исполнительной власти с целью отмены каких-либо требований, ставящих
акционеров и потенциальных инвесторов ОАО «АВТОВАЗ» в неравное положение по
сравнению с акционерами и потенциальными инвесторами других российских обществ.
ОАО «АВТОВАЗ» будет постоянно проводить мероприятия, направленные на повышение
ликвидности акций, включая вывод ценных бумаг общества на фондовые биржи.

Акционеры имеют право
на регулярное и своевременное получение информации о деятельности общества в
объеме, достаточном для принятия ими взвешенных и обоснованных решений о распоряжении
акциями. ОАО «АВТОВАЗ» в целях надлежащего соблюдения и защиты указанного права
гарантирует выполнение установленных законодательством требований о раскрытии
информации. ОАО «АВТОВАЗ» осуществляет финансовую отчетность в соответствии с
требованиями законодательства Российской Федерации поквартально и
Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) по полугодию. Вся тем
или иным образом раскрываемая информация будет размещаться на корпоративном
сайте ОАО «АВТОВАЗ» в информационной сети Интернет[18].

Акционеры, владельцы
голосующих акций, имеют право на участие в общем собрании акционеров с правом
голоса по всем вопросам. Акционеры не должны предпринимать действия, способные
подорвать долгосрочную прибыльность общества, не должны оказывать давление на
совет директоров, единоличный исполнительный орган, с тем, чтобы вынудить
реализовывать цели таких акционеров за счет других акционеров. Акционер
(акционеры), владеющие в совокупности двумя и более процентами акций признаются
акционерами ОАО «АВТОВАЗ», способными оказывать существенное влияние на
деятельность общества. В этой связи совет директоров и остальные акционеры
ожидают от таких акционеров ответственных действий в том, что касается:

–  
признания
своего владения и раскрытия информации об аффилированных лицах;

–  
раскрытия
информации о проводимых ими сделках с акциями ОАО «АВТОВАЗ», если в результате
их осуществления доля такого акционера (акционеров) становится менее 2
процентов акций общества;

–  
заблаговременного
раскрытия информации о созыве внеочередного общего собрания акционеров, о
вопросах, вносимых в повестку дня общего собрания акционеров, о кандидатах в
состав совета директоров общества;

–  
отказа
от использования информации об акционерах, имеющих право на участие в общем
собрании акционеров, если это может нанести ущерб интересам остальных
акционеров.

Созыв и подготовка к
проведению общего собрания акционеров. Оповещение акционеров ОАО «АВТОВАЗ» о
проведении общего собрания акционеров осуществляется в порядке, определенном
уставом общества. Все акционеры ОАО «АВТОВАЗ» уведомляются о проведении общего
собрания акционеров в срок, позволяющий им выработать позицию по вопросам
повестки дня, но не менее чем за 30 дней до даты проведения общего собрания
акционеров.

ОАО «АВТОВАЗ» сообщает
акционерам информацию о проведении общего собрания акционеров в объеме,
позволяющем принять решение об участии в собрании, получить представление о
деятельности общества и принять обоснованные решения по вопросам повестки дня. Адрес,
по которому акционеры ОАО «АВТОВАЗ» могут ознакомиться с информацией к общему
собранию акционеров, устанавливается исходя из того, что возможность
ознакомления предоставляется максимально широкому кругу акционеров.

При определении места,
даты и времени проведения общего собрания акционеров, ОАО «АВТОВАЗ»
основывается на необходимости предоставить акционерам реальную и
необременительную возможность принять в нем участие. Акционер ОАО «АВТОВАЗ»
имеет возможность реализовать право голоса самым простым и удобным для него
способом, не противоречащим уставу общества и действующему законодательству.

Проведение общего
собрания. Порядок проведения общего собрания акционеров ОАО «АВТОВАЗ»
обеспечивает разумную равную возможность всем лицам, присутствующим на
собрании, высказать свое мнение и задать интересующие их вопросы в порядке, не
противоречащем уставу общества. Общее собрание ОАО «АВТОВАЗ» проводится таким
образом, чтобы акционеры имели возможность принять взвешенные и обоснованные
решения по всем вопросам повестки дня. Для этого в регламенте собрания
предусматривается разумное и достаточное время для докладов по вопросам
повестки дня. С целью предоставления возможности акционерам получить ответы на
интересующие их вопросы непосредственно от должностных лиц, на общем собрании
акционеров присутствуют члены совета директоров, единоличный исполнительный
орган и должностные лица общества.

Процедура регистрации
строится таким образом, чтобы не создавать препятствий акционеру для участия в
общем собрании акционеров и обеспечить рациональную организацию собрания. ОАО «АВТОВАЗ»
руководствуется правилом, что любой акционер, желающий принять участие в
собрании, должен иметь такую возможность. Порядок ведения общего собрания
акционеров ОАО «АВТОВАЗ» строится на принципах обеспечения соблюдения прав
акционеров и утверждаемого регламента.

Таким образом, была
дана краткая характеристика ОАО «АВТОВАЗ» как акционерного общества и объекта
исследования.

2.2 Анализ ценных бумаг ОАО «АВТОВАЗ»

Исследуемое предприятие
является акционерным обществом, таким образом, наибольший интерес представляет
анализ его акций. В зависимости от объема прав акции принято делить на
обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Номинальная стоимость
размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала
общества, в соответствии с Гражданским кодексом[19]
и Федеральным законом «Об акционерных обществах»[20]

Федеральным законом «Об
акционерных обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких типов
привилегированных акций, при этом описаны два типа привилегированных акций:
кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются
такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд,
размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.

Характеризуя
конвертируемые акции, следует подчеркнуть, что возможна их конвертация: в
другие ценные бумаги; акций с большей номинальной стоимостью в акции с меньшей
номинальной стоимостью и наоборот; акций с большим объемом прав в акции с
меньшим объемом прав и наоборот; акции в акции при консолидации и расщеплении.

Проанализируем динамику
и структуру акций ОАО «АВТОВАЗ» за 2007, 2008, 2009 года. На 31 декабря 2007
года акционерный капитал Общества составляет 16 062 482 тысячи рублей. Он
разделен на 3 212 496 400 акции следующих категорий одинаковой номинальной
стоимости: обыкновенные акции – 2 719 462 400 штук; привилегированные акции
типа «А» – 493 034 000 штук. Номинальная стоимость одной акции составляла 5
рублей.

Общее количество
акционеров Общества по состоянию реестра на 31.12.2007 – 129 092.

В 2008 году в
соответствии с решением, принятом на внеочередном общем собрании акционеров ОАО
«АВТОВАЗ», состоявшемся 28.01.2008, осуществлена реорганизация Общества в форме
присоединения дочерних обществ: ОАО «AVVA», ЗАО «ЦО АФК», ЗАО «Аудит-Сервис» и
ЗАО «ИФК». Для осуществления процедуры присоединения ОАО «АВТОВАЗ» провело
дополнительную эмиссию обыкновенных акций, которая предназначалась акционерам
присоединяемых дочерних обществ. В результате реорганизации ОАО «АВТОВАЗ»
уставный капитал изменился и составил 9 250 270 100 руб.

В 2009 году в
соответствии с решением, принятым на внеочередном общем собрании акционеров ОАО
«АВТОВАЗ», осуществлена конвертация привилегированных акций в привилегированные
акции с иными правами. В результате конвертации уставный капитал не изменился и
составляет 9 250 270 100 рублей.

Уставный капитал
разделен на 1 850 054 020 акций следующих категорий одинаковой номинальной
стоимости: обыкновенные акции – 1 388 289 720 штук, что составляет 75,04%
уставного капитала; привилегированные акции типа «А» – 461 764 300 штук, что
составляет 24,96% уставного капитала.

Номинальная стоимость
одной акции 5 рублей. Все акции Общества являются именными бездокументарными.
Общее количество акционеров по состоянию реестра на 31.12.2009 составляет 142 779.

Динамика структуры
акций ОАО «АВТОВАЗ» представлена на рисунке 2.1[21].

Очевидно, что уставный
капитал общества в 2008 году резко снизился вследствие реорганизации
предприятия и аннулирования части акций. В то же время, абсолютное значение
размера привилегированных акций не изменяется.

Важной характеристикой
акций предприятия является дивиденд, представляющий собой доход, который
акционер может получить за счет части чистой прибыли текущего года акционерного
общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной
доли их номинальной стоимости, то есть, через дивиденд реализуется право
акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом[22].
Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров общества в
установленном порядке. Акционерное общество вправе по своему усмотрению решать
вопрос о выплате дивидендов, то есть, закон не обязывает его в обязательном
порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные
ограничения на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут
выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал, они не могут
быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установленным законом признакам
банкротства (несостоятельности) или если в результате выплаты дивидендов такие
признаки появятся. Но если о выплате дивидендов объявлено, общество обязано их
выплатить по каждому типу акций.

В целях оценки акций
ОАО «АВТОВАЗ» проанализируем динамику начисленных дивидендов, которая
представлена в таблице 2.1[23].

Таблица 2.1

Динамика
начисленных дивидендов ОАО «АВТОВАЗ»

Показатели

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Общая
сумма дивидендов, руб.

631
550 044

738
874 172

183
112 295

330
887 129

536
515 666

Размер
дивидендов на одну

обыкновенную
акцию, руб.

6,00

23,00

5,70

10,30

0,29

Размер
дивидендов на одну

привилегированную
акцию, руб.

95,00

23,00

5,70

10,30

0,29

Процент
от чистой прибыли

13,57%

13,19%

13,09%

13,17%

13,58%

Очевидно, что
прослеживается неоднозначная динамика выплаты дивидендов, которая напрямую
зависит от величины чистой прибыли компании. Так, по итогам полученного в 2008
году убытка, общим собранием акционеров было принято решение не начислять
дивиденды.

Следует отметить, что дивиденды,
выплачиваемые владельцам обыкновенных акций, играют большую роль в принятии
инвестиционных решений. Политика выплаты дивидендов, осуществляемая компанией,
зависит, прежде всего, от стабильности доходов, платежеспособности компании, перспектив
роста, репутации и других факторов. На ситуацию с выплатой дивидендов по итогам
2008 года значительно повлиял финансово-экономический кризис, вследствие
которого сократился спрос на продукцию автомобильной промышленности вообще и
ОАО «АВТОВАЗ» в частности. Если не брать в расчет 2008 год, очевидно, что
начисленные дивиденды составляют довольно устойчивую долю от величины чистой
прибыли предприятия, тем самым напрямую завися от итогов ее деятельности.

При оценке акций
компании наибольший интерес представляют потребительная, номинальная, рыночная
стоимость акций, их обратимость и ликвидность. Потребительная стоимость акции
заключается в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате
роста курсовой стоимости. Проанализированная динамика дивидендов
свидетельствует о их нестабильности (несмотря на поддержку государства), и
таким образом, характеризует потребительную стоимость как невысокую. Убыток по
итогам 2009, таким образом, по итогам 2009 года выплаты дивидендов ждать также
не приходится. Анализ динамики курсовой стоимости, в общем, положительно
характеризует потребительную стоимость акций, которые, как правило, показывают
достаточно устойчивые темпы роста. Исключение составляет кризисный 2008 год, по
итогам которого обыкновенные и привилегированные акции снизились на 84,51% и
91,21% соответственно[24]. Номинальная
(или установленная) стоимость формируется эмитентом при выпуске акций.
Номинальная стоимость акций ОАО «АВТОВАЗ» неизменна, и составляет 5 рублей. Рыночная
стоимость – это цена акции на вторичном рынке ценных бумаг. Акции крупных
процветающих компаний пользуются спросом, и инвесторы приобретают их по цене,
которую запрашивает продавец. Компании, финансовое состояние которых
нестабильно, могут снизить цену на свои акции.

Существуют разные
критерии оценки стоимости акций. Однако, в первую очередь инвесторов интересуют
перспективы получения прибыли, потенциальные дивиденды и финансовое состояние
компании. Например, для оценки доходности акций можно использовать коэффициент
«цена/прибыль» и норму дивидендного дохода. Коэффициент «цена/прибыль» (Ц/П)
определяет соотношение между ценой на акцию и прибылью компании в расчете на
одну акцию. Его рассчитывают путем деления цены акции на сумму прибыли на нее;
динамика данного коэффициента представлена в таблице 2.2[25].

Таблица 2.2

Динамика
коэффициента «цена/прибыль» по обыкновенным акциям ОАО «АВТОВАЗ»

Показатель

2007

2008

2009

Цена, руб.

47

8

15

Прибыль, руб.

1,45

-4,81

-27,73

Цена/прибыль

32,35

-1,66

-0,54

Очевидно, что в 2008 и
2009 году наблюдается отрицательные значения данного коэффициента, однако, в
2009 году эта отрицательная величина значительно ниже, что объясняется ростом
курсовой стоимости обыкновенных акций компании.

Норма дивидендного
дохода акции, или ее доходность, выражает годовую отдачу в процентах, которую
приносит дивиденд инвестору и рассчитывается делением годовой суммы денежного
дивиденда, приходящегося на одну акцию, на ее цену. Значение данного
коэффициента в отношении обыкновенных акций ОАО «АВТОВАЗ» нельзя определить по
итогам 2008, 2009 годов, так как в эти года не начислялись дивиденды. В 2007
году значение данного коэффициента составило 0,00617, что обусловлено высокой
курсовой стоимостью обыкновенных акций и низкой величиной дивидендов на одну
обыкновенную акцию. Как показывает практика, высокие коэффициент Ц/П и норма
дивидендного дохода свидетельствуют о повышенном риске для инвестора, которому
следует знать, какая часть прибыли выплачивается акционерам в виде дивиденда,
какая реинвестируется в предприятие в целях его расширения и можно ли ожидать
повышения или снижения нормы дивидендного дохода.

Таким образом, акции
ОАО «АВТОВАЗ» с учетом кризисных ситуаций в экономике в последнее время, не
гарантируют получения дивидендов. Тем не менее, характеризуясь высокой степенью
ликвидности и обратимости, а также достаточно устойчивым ростом, они могут
выступать в качестве инструмента игры на фондовой бирже. Следовательно, акции
компании положительно влияют как на ее деятельность (за счет роста курсовой
стоимости), так и на финансирование государственного бюджета.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Ценная бумага
представляет собой форму фиксации экономических отношений между участниками
рынка, а также сама является объектом этих отношений. Экономическая сущность ценной
бумаги состоит в том, что это особая форма существования капитала, которая
заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может
самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Гражданский кодекс РФ
разрешает бездокументарную форму фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой,
поэтому юридической сутью ее понимания остаются сами эти права. Таким образом,
ценная бумага является просто титулом, то есть юридическим основанием прав ее
владельца на что-то, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость).

Важнейшей составляющей
теории и практики ценных бумаг является рынок ценных бумаг, представляющий
собой совокупность экономических отношений, возникающих между различными
экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного
капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

Существует несколько
типов классификации видов рынков ценных бумаг, в том числе такие, как:
первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и
внебиржевой; кассовый и срочный.

В настоящее время
существует несколько способов классификации ценных бумаг. Так, в зависимости от
того, зафиксировано ли имя владельца, различают именные, предъявительские и
ордерные ценные бумаги. В зависимости от экономической сущности, ценные бумаги
делятся на основные ценные бумаги и производные ценные бумаги. Основные ценные
бумаги в своей основе имеют имущественные права на какой-либо актив: товар,
деньги, имущество; они основаны на любых активах, в число которых не входят
сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные)- Производные ценные
бумаги выпускаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные
расписки), либо в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной
бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы). Каждый вил ценных
бумаг представляет собой

Одним из основных видов
ценных бумаг являются акции; назначение рынка акций состоит в том, чтобы
собрать сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного
денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Акция
выражает отношение собственности, совладения предприятием, которое находится в
акционерной форме. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который
акционер может получить за счет части чистой прибыли акционерного общества
текущего года, которая распределяется между держателями акций в виде
определенной доли от их номинальной стоимости.

Обыкновенная акция
представляет собой ценную бумагу, дающую право держателю на долю в уставном
фонде общества, на участие в управлении обществом путем голосования при
принятии решений общим собранием акционеров, на получение доли прибыли от
деятельности общества после выплаты держателям привилегированных акций.

Привилегированные акции
– это акции, держатель которых имеет преимущество перед держателем обыкновенных
акций при распределении дивидендов и имущества общества в случае его
ликвидации. От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что по ним
дивиденд обычно устанавливается по фиксированной ставке.

Также в работе были
проанализированы акции ОАО «АВТОВАЗ», динамика их основных характеристик,
целесообразность инвестирования в данные ценные бумаги. Анализ позволил сделать
вывод о том, что акции ОАО «АВТОВАЗ» являются хорошим инструментом для игры на
бирже, а рост их курсовой стоимости оказывает положительное влияние на
деятельность предприятия-эмитента, а также способствует пополнению бюджета
государства.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Гражданский кодекс Российской
Федерации. Текст с изменениями и дополнениями по состоянию на 01 марта 2010
года. – М.: Эксмо, 2010. – С.912.

2.Федеральный закон Российской
Федерации от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах». Текст с
изменениями и дополнениями по состоянию на 27 декабря 2009 года. – М.: Эксмо,
2010. – 96с.

3.Бердникова Т.Б. Оценка ценных
бумаг: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – С.144.

4.Борисов, А.Б. Большой экономический
словарь. – М.: Книжный мир, 2003. – 895с.

5.Карасева И.М. Финансовый
менеджмент: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2006. – С.335.

6.Ковалев В.В. Финансовый менеджмент:
теория и практика. – М.: ТК Велби, 2007. – С.1024.

7.Коттл С. Анализ ценных бумаг. – М.:
Олимп-бизнес, 2000. – С.613.

8.Райзберг Б.А. Современный
экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2007. – С.479.

9.Росс С. Основы корпоративных
финансов. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2000. – С.453.

10.Рынок ценных бумаг: учебник / под
ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2006. – С.448.

11.Рынок ценных бумаг: учебник / под
ред. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – С.567.

12.Теплова Т.В. Финансовый менеджмент:
управление капиталом и инвестициями. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – С.409.

13.Финансы, денежное обращение и
кредит: учебник / под ред Н.Ф.Самсонова – М.:ИНФРА-М, 2003 – С.302.

14.Финансовый менеджмент: теория и
практика: учебник / под ред. Е.С.Стояновой. – М.: Перспектива, 2003. – С.656.

15.Финансы: учебник / под ред. Г.Б.
Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.- С.703.

16.Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.


[1]
Гражданский кодекс
Российской Федерации. Текст с изменениями и дополнениями по состоянию на 01
марта 2010 года. – М.: Эксмо, 2010. ст.142

[2]
Рынок ценных бумаг: учебник
/ под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2006. с.23.

[3]
Гражданский кодекс
Российской Федерации. Текст с изменениями и дополнениями по состоянию на 01
марта 2010 года. – М.: Эксмо, 2010. ст.149

[4]
Карасева И.М. Финансовый
менеджмент: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2006. с.284.

[5]
Финансы, денежное обращение
и кредит: учебник / под ред Н.Ф.Самсонова – М.:ИНФРА-М, 2003. с.139.

[6]
Борисов, А.Б. Большой
экономический словарь. – М.: Книжный мир, 2003. с.657.

[7]
Райзберг Б.А. Современный
экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 2007. с.436.

[8]
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент:
теория и практика. – М.: ТК Велби, 2007. с.259.

[9]
Коттл С. Анализ ценных
бумаг. – М.: Олимп-бизнес, 2000. с.113.

[10]
Бердникова Т.Б. Оценка ценных
бумаг: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. с.36.

[11]
Финансовый менеджмент:
теория и практика: учебник / под ред. Е.С.Стояновой. – М.: Перспектива, 2003.
С.592.

[12] Рынок ценных бумаг: учебник / под
ред. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. с.37.

[13] Росс С. Основы корпоративных
финансов. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2000. с.75.

[14] Рынок ценных бумаг: учебник / под
ред. Е.Ф.Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. с.39.

[15] Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

[16] Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

[17] Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

[18] Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

[19] Гражданский кодекс Российской
Федерации. Текст с изменениями и дополнениями по состоянию на 01 марта 2010
года. – М.: Эксмо, 2010. ст.102.

[20] Федеральный закон Российской
Федерации от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах». Текст с
изменениями и дополнениями по состоянию на 27 декабря 2009 года. – М.: Эксмо,
2010. ст.25, п.2

[21] Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

[22] Финансы: учебник / под ред. Г.Б.
Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. с.548.

[23]
Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

[24] Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

[25] Материалы ОАО «АВТОВАЗ»
[электронный ресурс] // режим доступа www.autovaz.ru.

1.1. Содержание и функции ценных бумаг

В
мировой практике существуют различные
подходы к определению ценных бумаг:
различны перечни ценных бумаг, включаемых
в это понятие; различны подходы к
содержанию экономических отношений,
которые выражают ценные бумаги и т.п.

В
Российской Федерации, согласно Положению
о выпуске и обращении ценных бумаг и
фондовых биржах в РФ от 28.12.1991г., ценные
бумаги – это денежный документ,
удостоверяющий имущественное право
или отношение займа владельца документа
по отношению к лицу, выпустившему такой
документ.

При
известных обстоятельствах ценные бумаги
могут возникать и в виде удостоверений
прав на использование рабочей силы, на
нематериальные активы (типа разрешений
на экспорт импорт продукции, право
взимания налогов, право издания и т.п.).
Основой для появления ценной бумаги
может стать даже вероятность наступления,
какого – либо события (например, повышение
или понижения фондового индекса).

Однако
нет оснований считать ценными бумагами
контракт на покупку – продажу дома,
поставку партии сырья, договор аренды
оборудования и т.д., если передача прав,
возникающих из них, может быть обеспечена
только составлением нового договора,
а не продажей уже заключенного контракта
(17, с.69).

Иначе
говоря, в качестве ценных бумаг признаются
только такие удостоверения прав на
ресурсы, которые отвечают следующим
фундаментальным требованиям:

1.
Обращаемость

– это способность ценных бумаг покупаться
и продаваться на рынке, а также во многих
случаях выступать в качестве
самостоятельного платежного инструмента,
облегчающего обращение других товаров.
Обращаемость указывает на то, что ценные
бумаги существуют только как особый
товар, который, следовательно, должен
иметь свой рынок с присущей ему
организацией, правилами работы на нем
и т.д. Должны в основной массе принадлежать
рынку, быть товарами и те ресурсы,
отражением прав на которые являются
ценные бумаги.

2.
Доступность для гражданского оборота

– способность ценных бумаг не только
покупаться, но и быть объектом других
гражданских отношений, включая все виды
сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

3.
Стандартность

– ценная бумага должна иметь стандартное
содержание (стандартность прав, которые
предоставляет ценная бумага, стандартность
участников, сроков, мест торговли, правил
учета и других условий доступа к указанным
правам, стандартных сделок, связанных
с передачей ценной бумаги из рук в руки,
стандартность формы самой бумаги и
т.п.). Именно это делает ценные бумаги
товаром способным обращаться.

4.
Серийность

– возможность выпуска ценных бумаг
однородными сериями, классами, составляющая
элемент та кого их качества, как
стандартность.

5.
Документальность ценной бумаги

– это всегда определенный документ,
содержащий предусмотренные законодательством
реквизиты. Отсутствие хотя бы одного
из них влечет недействительность ценной
бумаги или ее перевод в разряд иных
обязательственных документов (15, с.225).

6.
Регулируемость и признание государством
.
Документы, претендующие на статус ценной
бумаги, должны быть признаны государством
в качестве таковых, что обеспечивает
их хорошую регулируемость и доверие
публики к ним. Плохо регулируемые и не
признанные государством бумаги не могут
претендовать на статус ценных, как бы
беспредельна ни была фантазия финансистов,
предлагающих публике все новые и новые
финансовые продукты и услуги.

7.
Ликвидность

это способность ценной бумаги быть
быстро проданной, превратиться в денежные
средства (в наличной или безналичной
форме) без существенных потерь для
держателя. Если рынок отказывается
признать ее ликвидность, реальность
выраженных ее прав, то ценная бумага
превращается из товара в ничего не
стоящий клочок бумаги.

Необходимо
отличать ликвидность конкретной ценной
бумаги от:

  • ликвидности
    фондового рынка в целом (способность
    рынка поглощать значительные количества
    ценных бумаг при незначительных
    колебаниях курсовой стоимости и низких
    издержках на реализацию).

  • ликвидности
    предприятия, банка, инвестиционного
    института (степень ликвидности,
    готовности превращения в денежные
    средства активов предприятия с целью
    выполнения обязательств по привлеченным
    ресурсам).

8.
Рискованность

– возможность потерь, связанные с
инвестициями в ценные бумаги и неизбежно
им присущие.

9.
Обязательность исполнения
.
Законодательство не допускает отказ
от исполнения обязательства, выраженного
ценной бумагой, если только не будет
доказано, что ценная бумага попала к
держателю неправомерным путем.

Вложение
средств в частные фондовые инструменты
сопряжены со многими видами рисков,
при этом различают следующие их виды:


риск потери капитала, вложенного в
ценные бумаги, возникающий, например,
в связи с банкротством эмитента;


риск потери ликвидности, то есть того,
что купленную ценную бумагу нельзя
будет продать на рынке, не избежав при
этом существенных потерь в цене;


рыночный риск, то есть риск падения
их цены вследствие ухудшения общей
конъюнктуры рынка (20, с.99).

В
российской практике используются
следующие виды ценных бумаг:

1.
Акции акционерных обществ – любые ценные
бумаги, удостоверяющие право их владельца
на долю в собственных средствах
акционерного общества, на получение
дохода от его деятельности и, как правило,
на участие в управлении этим обществом.

2.
Облигации – любые ценные бумаги,
удостоверяющие отношения займа между
их владельцем (кредитором) и лицом,
выпустившим документ (должником), в т.
ч. жилищные сертификаты – особый вид
облигаций с индексируемой номинальной
стоимостью, удостоверяющей право их
собственника на приобретение жилья при
условии покупки пакета жилищных
сертификатов или выполнения других
условий эмиссии.

3.
Государственные долговые обязательства
– любые ценные бумаги, удостоверяющие
отношения займа, в которых должником
выступает государство, органы
государственной власти или управления

4.
Производные ценные бумаги – любые ценные
бумаги, удостоверяющие право их владельца
на покупку или продажу акций, облигаций
и государственных долговых обязательств
(финансовые фьючерсы и др.), в т.ч. опционы
акций (облигаций) – право покупки акций
на льготных условиях.

5.
Сертификаты акций – ценные бумаги,
являющиеся свидетельством владения
поименованного в нем лица определенным
числом акций.

6.
Вексель – составленное по установленной
законом форме безусловное письменное
долговое денежное обязательство,
выданное одной стороной (векселедателем)
другой стороне (векселедержателю), в
т.ч. коммерческие бумаги – краткосрочные
финансовые простые векселя, выпущенные
для краткосрочного привлечения средств
в оборот эмитента.

7.
Акции предприятий – ценные бумаги,
удостоверяющие внесение средств на
цели развития предприятия, не дающие
права на участие в управлении предприятием,
предполагающие выплату её владельцу
дивиденда.

8.
Акции трудового коллектива – ценные
бумаги, удостоверяющие внесение средств
членами трудового коллектива на цели
развития предприятия, не дающие права
участия в управлении предприятием,
предполагающие выплату её владельцу
дивиденда.

9.
Депозитные сертификаты банков – документы,
право требования, по которым может
уступаться одним лицом другому,
являющиеся обязательством банка по
выплате размещенных у него депозитов.

10.
Сберегательные сертификаты банков –
документы, право требования, по которым
может уступаться одним лицом другому,
являющиеся обязательством банка по
выплате размещенных у него сберегательных
вкладов.

11.
Чеки – безусловное письменное
распоряжение чекодателя банку
(плательщику) произвести платеж
чекодержателю указанной на чеке денежной
суммы.

12.
Товарный фьючерсный или опционный
контракт – имеет содержание, аналогичное
производным ценным бумагам притом,
что объектом сделки является поставка
стандартной партии товара определенного
качества.

13.
Валютный опцион или фьючерс – имеет
содержание, аналогичное производным
ценным бумагам притом, что объектом
сделки является поставка валютных
ценностей.

  1. Прочие
    ценные бумаги – иные финансовые
    инструменты, которые Минфин РФ вправе
    квалифицировать в качестве новых видов
    ценных бумаг (коносаменты и т.п.).

Согласно
российскому законодательству, не
признаются ценными бумагами следующие
виды ценных бумаг (23, с.138):


документы, подтверждающие получение
банковского кредита;


документы, подтверждающие внесение
суммы в депозиты банков (за исключением
депозитных и сберегательных сертификатов);


долговые расписки;


завещания;


страховые полисы;


лотерейные билеты;


суррогаты ценных бумаг (“чековые
карты”, коммерческие сертификаты,
билеты акционерных обществ и т.д.).

    1. Классификация
      ценных бумаг

К
ценным бумагам относятся: государственные
облигации, облигации, векселя, чеки,
депозитные и сберегательные сертификаты,
банковские сберегательные книжки на
предъявителя, коносаменты, акции,
приватизационные ценные бумаги и другие
документы, которые законодательством
о ценных бумагах или в установленном
им порядке отнесены к числу ценных
бумаг.

Ценные
бумаги по характеру передачи прав,
удостоверенных ценной бумагой, могут
быть предъявительскими, ордерными или
именными.

Предъявительская
ценная бумага – это такая форма выпускаемых
ценных бумаг, которая не позволяет
указывать на ней имя владельца. Для
подтверждения прав держателя необходимо
предъявить бумагу должнику.

Ордерная
ценная бумага (например, вексель)
характеризуется тем, что права держателя
реализуются как предъявлением данной
ценной бумаги, так и путем совершения
надписей, удостоверяющих ее передачу.

Именная
ценная бумага содержит обозначение
собственника в тексте документа, тем
самым, подтверждая полномочия держателя
как субъекта выраженного в ней права.

Ценная
бумага должна содержать предусмотренные
законодательством реквизиты. В том
случае, если они отсутствуют, это влечет
за собой недействительность ценной
бумаги, ее ничтожность.

В
зависимости от эмитентов ценные бумаги
подразделяются на:

  • государственные
    ценные бумаги (ценные бумаги федерального
    правительства, местных администраций,
    государственных министерств и ведомств);

  • ценные
    бумаги акционерных обществ, банков и
    инвестиционных компаний;

  • ценные
    бумаги иностранных эмитентов;

По
своей экономической природе ценные
бумаги подразделяются на:

  • долевые
    ценные бумаги, выражающие отношения
    совладения (акции);

  • долговые
    обязательства, опосредующие кредитные
    отношения (облигации, казначейские
    векселя и т.п.);

  • производные
    фондовые ценности (опционы, варранты,
    сертификаты и т.п.).